福能股份：缔造区域综合电力供应商 买入评级

　　[摘要]

　　福建省电改提速，公司配售电再下一城9月9日公司与与漳州市九龙江集团签订合资协议书，拟共同投资设立漳州市配电售电有限责任公司，在漳州地区开展配售电业务，其中公司出资1.02亿元，股权占比51%。此前9月6日发改委同时发布同意北京、海南、甘肃开展电力体制改革试点的复函，同意福建、黑龙江开展售电侧改革试点的复函。随着福建省地方电改提速，公司作为福建省属国有能源平台加快配售电业务拓展，响应电改大趋势、缔造区域性综合电力供应商。

　　携手大型央地国企，争取福建省内第一批售电牌照根据福建省售电侧改革试点方案，下一步福建可以成立电网企业的售电公司，社会资本可投资增量配电网并拥有配电网运营权的售电公司等。

　　公司联合三峡集团旗下长江电力于2015年9月成立福建省配售电公司，开始布局配售电。今年以来公司联合闽东电力、南平实业集团、平潭管委会以及这次的九龙江集团抢占宁德市、南平市、平潭综合实验区、漳州市等地区配售电市场，至此公司在福建省9个地级市中已在4个地级市布局配售电。公司联手大型央地国企，有望获得省内首批售电牌照。

　　福建地区电力龙头，积极布局多元电源公司作为福建省风电龙头，2015年已投运542.50MW项目，并逐步进军海上风电，风电规模有望加速扩张。公司旗下鸿山热电（1200MW）是我国供热量最大的热电联产项目，为公司贡献主要电力收入。随着多元电力业务逐步打开，多样化电力供应将有效分散发电端风险，助力售电开展。

　　受益电力市场化改革与地方国企改革，维持买入评级公司合资设立售电公司有望打造区域电改龙头，同时福能集团电力资产注入预期强烈，推动集团整体上市。预计2016-2018年EPS为0.76、0.90和1.05元/股，维持买入评级。