煤炭石油：天然气价格市场化的关键一步 荐1股

　　[摘要]

　　事件国家发改委于10月19日，发布《关于明确储气设施相关价格政策的通知》，明确指出储气服务价格由供需双方协商确定，储气设施天然气购销价格由市场竞争形成。储气设施经营企业可统筹考虑天然气购进成本和储气服务成本，根据市场供求情况自主确定对外销售价格。储气设施经营企业要与用气企业单独签订合同，约定气量和价格。同时，发改委鼓励城镇燃气企业投资建设储气设施，并提出，须增强冬季保供能力，切实保障市场平稳运行；每年4月15日前向发改委价格司备案天然气对外销售气量和价格等有关情况；各级价格主管部门加强市场价格监测等具体工作要求。

　　评论储气服务价格由供需双方协商确定。以往来看，储气服务费虽未由政府直接定价，却包含在天然气管输费中，而管输价格属于政府定价范畴，间接限制了储气设施运营商的合理收益。然而一周前，我们在发布的报告《温和的试行办法》中，点评了国家发改委已明确储气库不计入管输企业的有效资产，同时也彻底将储气费从管输费中剥离。因此，我们认为未来储气服务收益将由市场重新定义，有利于运营商（主要为中石油、中石化）提高设施运营效率并加快新资本投入的进度。

　　储气设施天然气购销价格由市场竞争形成。意味着储气设施运营商可以根据市场供需状况、竞争环境等条件利用季节性差价低买高卖实现套利。据权威人士透露，放开市场化的调峰气价也会受在门站基准价上浮20%范围的制约。此外，文件指出储气设施经营企业要与用气企业单独签订合同，约定气量和价格。这背后隐含了政府对储气设施天然气向市场化改革的呵护之心，希望相关企业尽可能通过合同执行的方式，确保季节性差价的套利空间，以免因非市场化手段对调峰气价形成干扰而影响储气库的盈利。

　　对下游企业与用户的影响。我们认为，储气服务价格及购销价格的放开可能会增加部分季节性用气需求大的城市燃气公司及用户的负担。然而由于我国目前储气库调峰能力占天然气消费量比例较小，整体影响不会很大。

　　风险政府非市场化手段对调峰气价干扰；储气库运营商因管输能力或管道第三方准入受限而影响竞争力。