隆鑫通用：业绩快速增长 买入评级

　　[摘要]

　　公司发布2016年年度业绩快报，全年实现营业收入84.86亿元，同比增长20.49%；实现归属母公司净利润8.67亿元，同比增长12.59%；实现扣非后归属母公司净利润7.95亿元，同比增长30.86%。（数据以年报为准）同时，公司公告高送转方案，拟以2016年年报经审计的总股本为基数，向全体股东每10股派送红股5股（含税），每10股派发现金股利5元（含税），同时以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增10股。公司控股股东隆鑫控股有限公司承诺六个月内无减持计划。

　　传统业务稳定增长，山东丽驰、广州威能业绩表现靓眼发动机业务实现营业收入22.25亿元，同比降低1.64%；摩托车业务实现营业收入34.33亿元，同比增长3.65%，其中出口销售收入同比增长12.38%；小型家用发电机组业务实现营业收入6.49亿元，同比增长26.74%，主要是出口北美市场收入增加所致；轻量化汽车发动机关键零部件业务发展迅速，实现加工收入1.51亿元，同比增长56.26%。发动机业务、摩托车、小型家用发电机组业务和轻量化汽车发动机关键零部件业务等实现毛利总额14.82亿元，同比增长12.68%。

　　山东丽驰全年实现四轮低速电动车车销售5.86万辆，全年实现营收10.80亿元，同比增长36.09%，全年实现净利润7,569.87万元（2016年业绩承诺为6000万），同比增长44.00%；广州威能全年实现营业收入8.87亿元，同比增长24.57%，全年实现净利润8,531.44万元（2016年业绩承诺为7900万），同比增长24.67%；两者均大幅超过业绩承诺。两者共计增加公司营业收入11.74亿元，对公司营业收入增长的贡献率为81.33%，两者共计增加公司归属母公司净利润5,390.33万元，对公司归属母公司净利润增长的贡献率为55.60%。

　　出口带动+产业升级转型，业绩超预期，拟推出高送转方案从2012年至2016年，公司实现销售收入的平均复合增长率约为7.12%，实现归属母公司净利润的平均复合增长率约为17.06%，实现扣非后归属母公司净利润的平均复合增长率约为15.84%。

　　2016年公司加大外销占比，摩托车业务出口销售收入同比增长12.38%，小型家用发电机组业务出口北美市场，同比增长26.74%。由于人民币对美元汇率贬值，汇兑收益为7,777万元。山东丽驰和广州威能共计增加公司营收11.74亿元，共计增加归母净利润5,390.33万元。

　　2016年公司扣非净利润7.95亿元，同比增长30.86%，扣非净利润增速超过归母净利润增速，表明公司业务转型升级提速，布局新兴产业初显成效。