[摘要]

　　事件描述新钢股份发布2016年年度业绩预告，预计全年实现归属母公司净利润4.80亿元~5.80亿元，同比增长692.61%~857.73%，按最新股本计算，2016年EPS为0.17元~0.21元，2015年同期为0.02元。据此推算，4季度公司归属母公司股东净利润2.04亿元~3.04亿元，按最新股本计算，对应EPS为0.07元~0.11元，同比下降0.45%~33.19%，环比增长23.56%~84.12%。

　　事件评论需求回暖叠加开源节流，全年盈利创8年新高：作为江西地区龙头钢企，公司钢材产能达915万吨，其中热轧、冷轧、电工钢和中厚板产能分别为300、120、40和240万吨，板材占比为76.50%。公司2016年全年预计盈利4.8亿元至5.8亿元，创2009年以来历史新高水平，简单估算公司全年吨钢净利润68.10元，同比增加60.53元，绝对值亦创近8年新高。公司盈利之所以显著改善并达历史高位，主要源于终端需求全面复苏，其中板材领域好转程度更为显著，具体来看，全年板材价格指数均值同比上涨18.34%，增速明显高于长材11.74%价格涨幅，2016年考虑原材料存货周期的热轧、冷轧和中厚板产品吨钢估算毛利均值同比分别提升422、412和305元，显著优于同期螺纹钢毛利增量207元。公司作为板材主导型钢企，自然更受益于板材相对强势行情。此外，公司大力开展降本增效战略，持续推进提高产品售价、降低生铁制造成本、节能增效三大系统攻关，亦为全年业绩显著改善提供重要支撑。

　　制造业景气凸显，4季度业绩触及2008年高位：源于4季度制造业领域整体相对景气，板材价格指数均值同比上涨70.08%，由此带动板材成本滞后一月估算毛利均值同比增加709元。倘若不考虑2015年4季度非经常性损益增厚业绩4.46亿元产生的高基数效应，公司2016年4季度经营业绩同比将大幅提升，同时盈利环比也有所改善，4季度估算吨钢净利润135.80元，接近2008年盈利历史高位水平。

　　低估值高弹性标的，股价安全边际犹存：公司目前估值处于行业相对低位，吨钢市值1393.45元，位居29家冶炼钢企倒数第四低位水平。此外，公司拟定增17亿元升级发电设备并偿贷，定增底价2.94元亦构筑股价安全边际。

　　预计公司2016、2017年EPS分别0.19元、0.30元，维持“增持”评级。