[摘要]

　　本周要点交易量周环比下降3%/同比上升18%，较12月份周平均值低22%。三线城市的领先表现保持稳健，环比/同比增长5%/32%，以南昌（环比增长53%）和扬州（环比增长39%）领涨。库存周环比上升0.4%，12个月移动平均库存月数升至8.5个月（12月份均值为8.1个月）。土地出让继续复苏，面积/金额环比增长54%/65%。十个主要城市的土地成交均值为人民币68亿元（上周为38亿元）,合肥和杭州以人民币158亿元和151亿元领先。五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值环比基本持平（+0.2个百分点）。中原报价指数(CAI)环比上升7.5个百分点，受到广州和北京（分别环比增长17.0个和12.9个百分点）的推动。

　　主要新闻/事件1)深圳建立预售审批预审查制度，预售项目均价不得高于周边同类楼盘在售均价。2)苏州放宽条件允许商业办公项目调整为住宅开发建设，以加快商业办公用房去库存。

　　表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，碧桂园和保利地产A上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2017年底预期净资产价值平均折让51%，对应0.9倍的2017年预期市净率，而2013年下半年-2014年下行周期均值为43%和1.1倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折31%，对应1.6倍的2017年预期市净率，而2013年下半年-2014年下行周期均值为52%和1.6倍。首选股（强力买入）：中国海外、中海宏洋、保利地产A，12个月目标价格分别为31.0港元、3.7港元和人民币11.6元。