[摘要]

　　事项：

　　众信旅游2月2日晚公告：鉴于政策变化因素，公司决定终止收购华远国旅100%的股权并撤回申请文件。公司承诺自本公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。同时，公司公告公司部分董事、高级管理人员计划在未来9个月内（自2017年2月3日起至2017年11月2日）增持公司股份，增持金额为人民币5,000万元。

　　投资要点：

　　终止重组短期属利空出尽，欧洲游今年正负影响交织本次终止重组事项，公司解释主要系涉及携程VIE结构，而海外上市公司回归A股上市相关政策尚未明确所致。公司收购华远方案2016年5月即获证监会审批通过，但此后一直未获批文，市场也有诸多猜测。我们认为，本次公告或代表靴子落地，即短期利空出尽，也从一定侧面有助于公司后续其他布局的推进。

　　此外，从披露的数据来看，华远目的地布局主要以欧洲游为主，而去年的情况来看，欧洲游景气度有着一定的不确定性，主要由于因指纹签2015.10.12实行+暴恐袭击放缓（但英国脱欧带来阶段性英镑贬值带来一段时间英国游火爆）。

　　从长期来看，欧洲游仍处于正负影响交织的状态下：一方面，从今年10月起，欧洲游指纹签实施满一周年（欧洲游2015年10月12日起实施指纹签），经过一年的消化（首次指纹签后，游客五年内不再需要重新录指纹），加之今年4月以来签证中心的逐步增加，我们认为指纹签的不利影响在一定程度上将逐步弱化。另一方面，2015年以来人民币贬值累积效应，恐怖袭击接连不断带来的情绪影响，近期意大利修宪公投等黑天鹅事件，使得欧洲游的恢复增长程度需进一步观察。