科达洁能：新华联入股期待新景象 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司7月18日晚公告称：非公开发行股票获得证监会发审会审核通过。此次非公开发行股票不超过16574万股，发行价7.24元/股，募集资金总额不超过119996.76万元。主要用于年产2万吨锂电池系列负极材料项目（4.91亿元）、建筑陶瓷智能制造及技术改造项目（7.09亿元），非公开发行的对象为新华联控股（10亿元）和芜湖基石（2亿元），对此，我们点评如下：

　　投资要点：

　　募投高端锂电负极材料，收购蓝科锂业，锂电业务初步成型2015年11月公司子公司安徽新材料以2280万元投资收购并改造了漳州巨铭石墨公司，作为进入新能源领域的尝试。此次募投新建年产2万吨锂电池系列负极材料项目，包括建设1套1万吨/年锂电池负极材料石墨化装置，5000吨/年碳微球生球制备装置，2万吨/年锂电池系列负极材料混配生产线及配套设施。公司定位于生产高端负极材料，主要依托天津大学王成扬教授团队，生产主要应用于动力锂电负极领域的中间相碳微球，公司有望跻身锂电负极材料行业前列，目前公司锂电负极材料已经实现了部分量产。

　　在发展负极材料的同时，公司积极拓展产业链，2017年1月，公司以自有资金3.10、1.64亿元分别受让青海佛照锂62%、青海威力53.62%股权，2017年6月，又以1.90亿元收购青海佛照锂38%股权。目前实现间接控制蓝科锂业27.69%股权（实际持有22.69%）。蓝科锂业主营碳酸锂产品，是国内卤水提锂的领军企业，受益技术研发成功和碳酸锂提价，蓝科锂业2016年实现净利润1.34亿元，伴随产能从3000吨逐步提高到1万吨，业绩将加速释放，2017年1-5月净利润增长270%，预计全年将实现高增长。蓝科锂业+锂电负极，目前公司的锂电池业务已经初步成型，借助新能源汽车行业发展的东风，锂电业务有望成为公司新的利润增长点，将带动公司实现弯道超车。