佳都科技：受益新疆安防建设 买入评级

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　业绩摘要：2017年上半年公司实现营业收入144441万元，同比增长48.22%,其中第二季度实现营业收入82265万元，同比增长58.22%。

　　2017年上半年公司实现归属股东净利润3317万元，同比增长4351.7%。

　　智能化轨道交通以及智慧城市业务业绩释放，净利润超预期。受益于轨交、智慧城市行业的高速发展和存量合同在报告期结算，确认收入比上年同期有较大幅度的增加；而在净利润淡季下公司取得3317万元的净利润和4351.7%的净利润增长，超出了对中报的预期。下半年公司将迎来传统业绩释放旺季，订单饱满全年有望实现高速增长。

　　城市轨道交通行业高速增长，轨交业务将持续扩张。全国城市轨道交通总里程预计将在两年半的时间里从当前的4000公里增长75%左右到近7000公里，公司是国内极少数同时掌握自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、视频综合监控系统等四大核心技术产品的服务提供商，深耕广州、武汉等高速增长市场，享受行业发展红利。

　　智慧城市业务新疆布局迎收获，显著受益政策有望爆发。公司不仅巩固传统的华南地区的智慧城市业务，还在新疆收获大单，在新疆地区中标/预中标项目总额近4亿元。新疆地区在“一带一路”战略下公共安全建设呈现投资高企，公司自2014成立新疆子公司以来已陆续收获巴楚，塔县，伊犁察县等地订单，受益相关布局业务将保持高速增长。

　　投资建议：我们看好轨交投资和智慧城市业务的发展，预计公司2016-2018年EPS分别为0.19元、0.25元、0.41元。给予买入评级。

　　风险提示：发展速度不达预期，项目风险。