扬农化工：前期调整提供买入良机 买入评级

　　[摘要]

　　事件2017年9月5日路透社记者MattHopkins曾发布新闻称美国EPA正考虑在最晚2018年禁止喷洒麦草畏，但是9月21日，路透社最新新闻称EPA会允许麦草畏在2018年有条件的使用，并且认为此前的禁用消息并不符合EPA除草剂部门代理首席Baris的目的。

　　简评麦草畏禁用新闻证伪，需求爆发利好行业龙头路透社最新新闻称EPA会允许麦草畏在2018年有条件的使用，证伪了此前的禁用新闻。当前麦草畏正迎来行业风口，未来增量空间广阔：近两年孟山都大力推广的RoundupReady2Xtend（耐麦草畏和草甘膦双抗种子）产品种植面积，今年预计超过800万公顷，较2016年大幅增长近15倍，据此带来麦草畏市场需求1.0-1.6万吨左右，供不应求现象将逐渐显现，公司麦草畏总产能2.5万吨，全球最大。其中1万吨产能今年二季度已经投产，剩余1万吨预计明年投产。据了解，公司麦草畏今年销量将远超预期。

　　菊酯一体化龙头，现货紧缺助力行情坚挺公司是国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的拟除虫菊酯生产厂家，基本实现拟除虫菊酯的全品类生产，产品类别齐全。在国际上和日本三井住友为双寡头竞争，公司具有卫生菊酯产能3500吨，占到国内卫生菊酯市场份额的70%，2017年将新增2600吨，进一步巩固龙头地位；农用菊酯产能5500吨，在国内的市场份额在30%左右。当前菊酯厂商普遍反应现货紧缺，市场行情坚挺，公司有望受益于市场坚挺带来的价稳量增。

　　草甘膦景气上行，IDA法大幅受益受到8月份中央环保督察影响，甘氨酸法原料供应紧张，同时海外采购旺季来临，草甘膦价格有望稳步上行。而扬农化工采用IDA法，主要原料IDAN一直维持在10500元/吨左右的价格稳定，充分受益于草甘膦价格大涨。