三七互娱：手游业务营收增长迅猛 买入评级

　　[摘要]

　　事件近日，公司发布中期报告，1H17，公司实现营业收入307,943万元，同比增长26.80%；归属于母公司所有者净利润为85,055万元，同比增长75.01%，扣非后归母净利润75,875万元，同比增长68.72%。每股收益0.41元，同比增长68.72%。

　　点评产品端深挖产业链上游优质产品，渠道端大力拓展流量入口，手游业务营收增长迅猛。2017H1，公司手机游戏业务取得营业收入15.43亿、毛利12亿，同比分别增长196%、506%。主要得益于报告期内，公司成功发行了包括《永恒纪元》、《梦幻西游》等长周期、精品游戏，最高月活跃用户人数（MAU）超过1,000万人，最高月流水超过4.1亿元。产品端，公司能够深挖产业链上游优质产品，保证游戏较长的生命周期和较高的累计流水。公司自主研发产品《永恒纪元》上线运营时间已超一周年，用户和流水依旧保持稳定；7月份上线的《阿瓦隆之王》上线1个月余，仅安卓端日活跃用户达30万人，安卓端累积充值流水达3,600万元。渠道端，公司广泛覆盖产业链下游的合作伙伴，与国内主流渠道建立了良好合作伙伴关系，保证公司手机游戏产品能够持续获取用户，报告期内，公司运营的手机游戏新增注册用户合计超过3,600万。

　　加大海外手游市场发行投入，扩展海外手游市场。2017H1，公司海外手机游戏发行业务收入达到3.67亿，同比增长181%。主要得益于公司在海外游戏运营业务累积了丰富的经验，形成了较强的本地化能力。在港澳台市场，繁体版手游代表作《创世破晓》，长期稳居畅销榜TOP10，成为台湾最具知名度手机游戏之一；经典武侠IP手机游戏《墨香》表现亮眼；在东南亚市场，代表作《永恒纪元》（简中版）、《WarofRings》（《永恒纪元》英文版）双双打入Googleplay及AppStore两大商店畅销榜TOP3，旗下发行的《六龙御天》、《青丘狐传说》等手机游戏稳居畅销榜前列；在日韩市场，韩国版《戒：

　　AOR》打入韩国AppStore畅销榜TOP3；北美英文版《BladesandRings》打入美国AppStore畅销榜TOP50。下半年，公司引入的《镇魔曲》已经于8月上线港澳台地区，《青云诀》、《诛仙》、《紫青双剑》、《永恒纪元》（西欧版、泰语版、越南语版）、《TribesatWar》、《Pathfinder》等产品也将陆续上线。公司将加大海外手机游戏发行投入，持续引入精品游戏，继续扩大公司在海外手机游戏的市场份额。