杰克股份：实际控制人增持彰显信心 买入评级

　　[摘要]

　　■事件：

　　（1）9月22日公告显示，2017年公司员工持股计划完成，截至2017年9月22日，公司通过二级市场买入公司股票794万股，占公司已发行股本的3.84%，成交金额合计3.17亿元，成交均价39.95元。

　　（2）9月25日公告显示，公司副董事长、实际控制人阮积祥拟自2017年9月22日起6个月内，累计增持不低于60万股（占总股本0.29%），增持上限不超过175万股（占总股本0.85%）。

　　■行业集中度提升，龙头厂商竞争策略清晰有望持续受益：中国缝制机械协会统计数据显示，今年上半年行业百家整机企业累计完成主营业务收入92.46亿元，同比增长16.55%；对比来看，公司上半年收入13.82亿元，同比增长42.84%，高于行业增速，行业受供给侧改革、环保监管等因素驱动，集中度正逐渐提升。

　　公告显示，截止2016上半年，公司市占率为国内第一、世界第三，竞争优势明显，有望持续受益行业集中度提升。当前公司秉持立足中端、扩展中高端、兼顾中低端的竞争策略，不断拓展海内外市场，未来成长空间广阔。

　　■收购意大利迈卡，巩固缝制设备领先地位：2017年8月25日公司公告以650万欧元收购意大利迈卡100%股权，利用其在衬衫设备、衬衫工艺的经验和技术，进一步提升公司在自动缝制设备方面的研发水平，巩固现有领先地位。迈卡的自动贴袋机产品每8小时完成2000-2500件衬衫贴袋，而人工生产每8小时仅能完成1000件左右，自动贴袋产品将显著提升客户生产效率。公司正加强其本地化生产研发能力，进一步拓展市场。

　　■员工持股计划稳步推进，实际控制人增持彰显信心：今年5月20日，公司公告2017年员工持股计划，约不超过650人将参加此次员工持股计划，其中包括董事等高级管理人员8人。截至9月22日，此次员工持股计划已完成股票购买，成交均价39.95元。公司副董事长、实际控制人阮积祥拟自2017年9月22日起6个月内，累计增持不低于60万股，彰显其对于公司未来发展前景的信心及对对公司价值的认可。

　　■投资建议：预计2017-2019年公司净利润分别为3.07亿元、4.03亿元、4.79亿元，EPS分别为1.48元、1.95元、2.32元。公司为缝制机械行业领军企业，竞争策略清晰、员工持股计划及实际控制人增持彰显信心，未来成长空间广阔。

　　维持买入-A评级，6个月目标价50.32元，相当于2017年34倍动态市盈率。

　　■风险提示：汇率波动，原材料价格持续上涨，行业竞争加剧