科达洁能：碳酸锂龙头再起航 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司于9月20日晚发布公告称：新华联控股将在2018年3月20日前增持公司股份100-2500万股，增持以公司非公开发行股份实施完成为前提。对此，我们点评如下：

　　投资要点：

　　新华联增持彰显信心，期待新景象公司曾在2016年9月21日公告：新华联控股及一致行动人在《简式权益变动报告书》公告12个月内（2016年9月21日至2017年9月20日）将增持公司股票100万股至2500万股，以公司非公开发行股票完成为前提。目前已经到期，但公司非公开发行股票已经拿到批文，但没有实施完毕，所以新华联的增持计划推迟到2018年3月20日。

　　预计公司非公开发行不久将完成，新华联增持公司股份100-2500万股，占公司非公开发行后总股本的0.06%-1.59%，再加上参与定增的8.76%，预计新华联持有公司股份的8.82%-10.35%，仅次于第一大股东边程的股权比例11.03%，成为公司的第二大股东，同时不排除新华联未来进一步控股的可能。新华联增持公司股份彰显出对公司发展充满信心，同时新华联背景深厚，参股多家上市公司，预计将会在资金、资源等方面支持公司，期待新华联控股之后的新景象。

　　不断增加蓝科锂业股权比例，碳酸锂龙头再起航近两年受国家政策驱动，新能源汽车行业迅猛发展，从而驱动上游锂电池负极材料和碳酸锂市场迅速扩张。2015年公司收购漳州巨铭进军锂电池负极材料行业，定增募投年产2万吨锂电池负极材料项目，定增资金到位后公司负极材料发展有望加速。同时公司从2017年1月开始布局上游碳酸锂资源。通过不断收购青海威力、青海佛照锂等持有的蓝科锂业少数股东股权，股权占比由16.26%、22.69%逐步提高到现在的26.93%，蓝科锂业主营碳酸锂产品，是国内盐湖提锂的龙头，受益于受益技术研发成功和碳酸锂提价，蓝科锂业才开始扭亏为盈。蓝科锂业现有碳酸锂产能1万吨，2016年碳酸锂产量3802吨，利润1.3亿元，2017年上半年碳酸锂产量2323吨，利润8852万元，预计2017年全年碳酸锂产量在7000吨左右，随着碳酸锂下半年涨价，预计净利润在3亿以上。上半年，蓝科锂业为科达洁能实现投资收益1974.43万元（只并表16.26%），考虑到公司非公开发行股份认购对象芜湖基石持有蓝科锂业16.65%股权，不排除公司未来继续收购提高蓝科锂业股权的可能。随着蓝科锂业产能的扩张（未来规划新增3万吨碳酸锂产能）以及公司股权占比的提升，蓝科锂业的投资收益将会更多，碳酸锂龙头即将起航。