宁波高发：产品结构升级增强盈利能力 强烈推荐评级

　　[摘要]　

　　投资建议：公司发布年度业绩预告，预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加7,072万元～8,643万元，同比增长45%～55%。公司传统拉索业务有望享受大众新产品周期带来的景气；公司核心业务操纵器主要配套五菱、吉利等自主品牌旗下多款核心车型，随着宝骏、博越等车型持续热销，操纵器产品成长迅速。同时操纵器的业务结构不断升级，配套自主品牌汽车17年推出多款自动变速箱车型并已实现量产。伴随未来2-3年变速箱升级自动挡的大趋势，公司自动挡操纵器产品的比例将快速提升，增强业务整体盈利能力。我们预测公司17-19年的EPS分别为1.43元、1.93元和2.35元，对应PE分别为24X、18X和15X，维持“强烈推荐”评级。 

　　核心客户和重点车型不断放量，公司产品拍套需求大幅增加。今年德系品牌汽车表现出色，全年销量增速高达7.5%，大幅高于乘用车整体增速。　

　　公司传统拉索业务配套一汽大众和上海大众旗下车型，得益于客户大众汽车今年持续保持较快的增长，业务快速成长。公司操纵器产品占比50%，主要客户为五菱、吉利、上汽、北汽等自主品牌龙头，产品配套其旗下多款核心车型。在总体增速放缓的环境下，17年自主品牌乘用车市场表现出现分化，一线自主品牌的销量表现好于自主乘用车的平均水平。公司配套的热点车型销量持续热销，宝骏、博越均有较好的表现，操纵器持续放量，增厚公司业绩。