新纶科技：多方布局新材料领域开启新征程 买入评级

　　[摘要]　　

　　事件：　　

　　2018年2月27日，新纶科技（002341）发布2017年年报，2017年新纶科技（002341）实现营业收入20.64亿元，同比增长24.5%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长244.05%；实现扣非后归母净利润1.22亿元，同比实现扭亏为盈。　　

　　其中，2017年第四季度实现营业收入6.18亿元，同比下降11.0%，环比增长13.9%；2017年第四季度实现归母净利润5034万元，同比实现扭亏为盈，环比增长4.3%；2017年第四季度实现扣非后归母净利润2938万元，同比实现扭亏为盈，环比下降22.2%。　　

　　常州一期项目：2017年常州一期业务实现投产11条产线，目前新增1一条产线同时对于部分产线实现技改，常州一期项目2017年实现营收7.88亿元，预计所有产线满产后贡献销售收入不低于20亿元。　　

　　常州二期项目：2016年8月新纶科技收购日本凸版印刷后拥有200万平方米/月铝塑膜产能，预计满产后营业收入不低于7亿元，公司在常州二期规划建立铝塑膜新产线，第一条产线预计2018年二季度投产，届时总产能提升至500万平方米/月，后续将继续扩产，预计于2019年二季度完成二期扩产，届时公司将拥有铝塑膜总产能800万平方买/月，届时预计满产实现营业收入不低于15亿元。　　

　　常州三期项目：目前规划5条精密涂布产线，计划于2018年底陆续投产，届时具备TAC、COP涂布加工能力的专业光学膜工厂，预计满产后营业收入不低于20亿元。　

　　外延并购项目：新纶科技拟通过现金支付和定向增发方式收购千洪电子100%股权，从而实现进入消费电子器件的模切加工领域，目前此收购正在进行中；新纶科技拟支付990万美元，收购美国阿克伦聚合物系统公司45%股权，成立聚纶科技有限公司，实现材料研发方面的海外技术引入，目前收购项目处于进行中。