平安证券：退市制度修订有望使资本市场投资生态迎来重塑

　　中证网讯（记者 胡雨）12月14日，上交所发布《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》的征求意见稿；深交所同样对相关业务规则进行了修订并发布征求意见稿。12月15日平安证券发布报告指出，此次退市制度修订使得退市指标进一步完善，退市流程各环节进一步缩短，资本市场投资生态迎来重塑。

　　平安证券指出，此次退市制度修订，取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。此外，交易类指标明确“1元退市”，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。本次修订规范类指标更注重信息披露，在重大违法类退市指标新增“造假金额+造假比例”的量化指标，考察的时间周期为三年。

　　退市流程各环节方面，一是取消暂停上市和恢复上市环节，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市；二是取消交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日；三是将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日；四是同步取消可转债暂停上市。

　　在平安证券看来，退市制度改革有望使资本市场投资生态迎来重塑，市场将进一步加快优胜劣汰和投资专业化，资源将更集中于优质企业而加快尾部企业多元出清。一方面，在注册制的大背景下，头部企业和优质成长企业将最为受益于资本市场改革红利；另一方面，上市公司存量退市风险相对有限，但需特别谨慎部分存在财务造假风险的公司标的。截至2020年12月14日，当前实施退市风险警示（*ST）的公司共计134家，被实施其他风险警示（ST）的公司共计83家。