平安证券：“港股牛”第一阶段结束 逢低布局核心主线思路未改

　　中证网讯（记者 胡雨）2月24日，香港财政司司长陈茂波表示，决定提交法案调整股票交易印花税税率，当天恒生指数重挫近3%。平安证券2月25日发布研报指出，港股印花税上调主因或为支持财政，疫情下财政赤字压力较大，印花税上调对南向资金交易成本影响较大，南向资金短期或继续流出。“港股牛”第一阶段结束，逢低布局核心主线思路未改。

　　平安证券认为，香港上调印花税至0.13%，较之前的0.1%高了30%，考虑到印花税收入为香港特区政府财政收入的5%左右，且疫情之下香港政府由于支出较多导致赤字压力偏大，但近期难以向刚受到疫情冲击的企业与居民加税，所以在南向资金大幅流入导致港股成交大增的情况下，增加印花税补充财源成为了香港政府的优先选项。另外，通过印花税上调也可以起到给港股交易的热潮略微降温的作用。

　　平安证券认为，从成本角度看，港股印花税占南向资金交易港股成本的85%~90%左右（根据股价与交易规模而有所变化），而税率提升30%之后，南向资金交易港股的成本将显著上行。往后看，印花税的上调带来的负面冲击可能并未完全出清，南向资金短期可能继续流出港股市场。

　　在平安证券看来，2月24日的大跌可以说是正式确认了“港股牛”第一阶段的结束，但是这并不代表“港股牛”的彻底离去，在不发生全球股市大调整的情况下，“港股牛”第二阶段仍可期待。对于港股未来的投资机会，逢低布局“三大核心资产”的思路仍需坚持：面向出口的制造业与金融地产等周期价值龙头核心标的有望受益全球经济的复苏，可适当逢低布局；互联网、新能源等新兴高成长行业中的优质标的受益南下资金配置港股特有核心资产，配置价值持续存在；传统的消费、制造等领域中能够引领行业或相关领域革新的“领军”型核心标的有望迎来价值的重估，具备中长期配置价值。