存量资金博弈行情要选对行业板块

    昨日，A股延续弱势盘整态势，三大股指全线回调，且行业分化明显。部分权重龙头个股持续下行，成为拖累指数的因素之一。疫苗龙头康泰生物昨日跌逾11%；免税龙头中国中免跌超4%；有色板块中锡业股份逼近跌停。

　　估值处于历史底部的房地产和大金融两大板块的龙头，近期更是持续调整。周二，中国平安跌逾3%，万科A跌逾2%，两者股价均创出阶段新低。与此同时，调整日久的科技股则强势反弹，北方华创、卓胜微等多只芯片龙头股价创出历史新高。

　　将时间轴拉长来看，本轮科技股启动初期恰逢大宗商品涨价退潮，医美、白酒两大前期强势板块高位回撤，从而吸引了更多市场活跃资金。但值得注意的是，鸿蒙软件概念股上周引领科技股短线暴发后，周二龙头股润和软件大幅冲高回落，鸿蒙概念尾盘加速调整。这或许意味着科技股引领的行情在急涨后正面临短线调整风险，市场存量资金博弈的态势并未改变。

　　与2020年的单边行情相比，今年上半年以来A股风格轮动显著加速，消费、周期、成长轮番表现，并且在部分机构看来，这一轮动表现还将持续一段时间。

　　国金证券首席策略分析师艾熊峰认为，中长期视角来看，市场仍呈现结构性行情，向上空间有限，向下调整幅度同样有限，指数将呈现区间波动趋势。但从基本面来看，下一阶段，A股大概率或在三季度中段演绎半年报行情。“今年A股市场上市公司业绩增速明显回升，预计今年非金融上市公司业绩增速或达30%左右。从市场历史来看，在高业绩增长的背景下，A股市场基本不会呈现单边下行的情形。”

　　中金公司首席策略分析师王汉锋认为，A股长期以来的结构性行情背后，可能是不同类别上市公司盈利能力和质量的分化，经历疫情影响后，企业基本面的结构分化被进一步强化。上市公司2021年盈利可能受2020年盈利低基数的影响相对较大，三季度后市场可能更关注上市公司2022年的盈利增长。2022年盈利增长的重心可能会回归新经济、偏中下游行业，新老板块盈利分化的特征可能更为明显。

　　民生证券认为，本轮反弹筑底阶段始于3月，彼时也是最佳的加仓时点。本轮上涨的持续性实际上应该主要看盈利尤其是半年报业绩。后续行情或是结构性轮动而非普涨，只有景气度更高、业绩更确定的方向才能形成资金共识。