兴业证券：四季度周期股行情或面临明显调整

    中证网讯（记者 赵中昊）兴业证券策略团队日前发布研报表示，市场不存在系统性风险，因此各类资金也没有系统性降仓位，构筑起当前“结构至上”行情特征的基础。今年尤其是二季度以来，市场整体处于一个存量博弈的状态。市场存量博弈格局之下，资金在各个板块中来回涌动，带来今年市场风格的快速轮动、切换、“跷跷板”效应显著。当前，在经历一波供需缺口加大带来的趋势性的上涨后，随着国内经济快速下滑、资源品板块需求端逐渐下行，四季度（尤其是中后期）周期股行情或面临更明显的调整、分化，资金也因此开始从周期资源品板块去寻找新的进攻方向。

    兴业证券认为，险资从年初以来大幅流出，二季度以来公募基金规模扩张也显著放缓，市场从过去几年的增量入场转为存量博弈。这种状态下，资金在各个板块中来回涌动，带来风格的快速轮动、切换、“跷跷板”效应显著：年初市场调整后，资金一度涌入周期金融板块；二季度，市场又持续聚焦在新能源、半导体、军工等高景气赛道，其交易拥挤度也在7月一度达到历史最高位；8月以来，资金又集中涌入价格大幅上涨的周期资源品板块。