“固收+”变“固收-” 部分基金敲响警钟

　　在避险情绪升温背景下，固收类基金又一次受到热捧。然而，在近期市场宽幅震荡的过程中，不少“固收+”产品净值也遭遇大幅回撤。Wind数据显示，春节以来，15只“固收+”产品净值跌幅超过10%，再次给投资人敲响了警钟。

　　业内人士提醒，“固收+”产品的目标首先是要满足客户的预期收益，特别是持续的、长期收益目标的达成。因此，在管理“固收+”类产品时，应注重控制产品的最大回撤幅度，减少产品的收益率波动。

　　固收产品受关注

　　为了应对股票市场波动，大部分资金更倾向于投资黄金、债券等避险资产。数据显示，基金发行市场的天平也开始倾向固收类产品。基金行业中的“固收+”产品更是受到追捧，多只纯债型基金、偏债混合型基金的发行份额位居市场前列。

　　Wind数据显示，2021年以来，共发行130只“固收+”基金（包含偏债混合型基金、混合债券二级基金、纯债基金）。其中，13只基金募集超过50亿份。

　　具体来看，中信保诚丰裕一年持有期混合基金首募规模超过100亿元，嘉实浦盈一年持有期混合基金成立规模达90.46亿元，易方达悦弘一年持有成立规模达81亿元，认购天数均在3日至5日左右。此外，机构定制债基也相当热门。其中，招商添逸1年定开、广发中债1-5年国开行、圆信永丰瑞丰66个月定开债等产品募集金额在60亿元至80亿元左右。

　　在业内人士看来，当前银行理财产品净值化转型无法做到保本保收益，投资者希望找到一种有一定收益率同时整体风险较低的产品。在这种情况下，具有稳健特点的固收产品受到青睐。

　　部分产品净值大幅回撤

　　稳健的“固收+”基金并不全是锦上添花，近期不少产品出现了“固收-”的效果。Wind数据显示，2月18日至3月23日，有12只“固收+”产品净值回撤幅度超过10%，其中可转债类产品是重灾区。从年初以来的表现来看，有15只“固收+”产品跌幅超过10%。

　　以2月18日至3月23日期间最大回撤达21.23%的某二级债基为例，该基金2020年回报率为11.84%。细数该基金2020年四季度末的6只重仓股，合计持仓占比高达16.17%；组合中债券的持仓占比78.48%，其中可转债占债券组合中净值比例为95.6%。另一只二级债基在2月18日至3月23日回撤12.74%，截至2020年四季度末，该基金合计持股占比高达16.28%，距离基金合同中股票投资20%的上限非常接近。

　　业内人士认为，“固收+”产品的核心在于多元配置和严控回撤，进而带给投资者稳定持续的投资回报。在挑选该类基金时，投资者也要综合考虑基金管理人管理该类产品的规模、基金经理中长期回报获取能力以及在下行市场中的回撤控制能力等。