“固收+”FOF为养老投资提供新选择

　　随着资管新规的出台，银行理财产品打破刚兑，在权益市场震荡加剧，而在货基收益不断下降的背景下，“固收+”产品颇受追捧，此类产品或成为风险偏好相对较低投资者的新选择。

　　“固收+”顾名思义，是“固收”资产与“+”的组合。“固收+”产品通常以债券类资产打底，配合一定比例的权益类资产，从而提高组合风险调整后的收益率水平。股债之间长期来看呈现负相关性，以沪深300指数和中证全债指数为例，自2010年以来，多数呈现出“跷跷板”式此消彼长的关系。因此，股债配置有助于在中长期投资过程中分散市场风险。而“固收+”正是通过这种大类资产配置的方式来综合权益类和债券类资产的优势与不足，一方面利用债券类资产去构筑资产安全垫，追求相对稳健的投资收益；另一方面则利用权益类资产去做增强，谋求更高的收益率。

　　“固收+”产品攻守兼备，既符合投资者在波动市场行情下对固定收益的需求，又能通过大类资产配置来满足投资者追求更高收益的期望。从长期来看，居民财富向资本市场转移是大势所趋，而“固收+”更契合这类资金的诉求。过去二十年，大量储蓄资金沉淀在传统理财市场，但这一模式在新时期已经难以为继。从短期来看，受疫情影响，全球各类资产均波动较大，出于避险诉求，很多资金都涌入“固收+”产品，追求攻守兼备的配置策略。

　　“固收+”的实现模式多种多样，而FOF的运作方式是在FOF团队对权益、固收研究的支持下，集中进行战略资产配置、战术资产配置和子基金的优选。“固收+”通过FOF的运作模式能够争取相对稳健的选股超额收益，同时避免在股债配比决策机制上遇到障碍。FOF运作过程包括大类资产选择、资产配置以及挑选底层子基金。在资产类别方面，通常会在现金、短债、利率债、信用债、A股、美股、港股以及抗通胀类资产等类别中挑选合适的资产来设计中长期的战略资产配置框架，同时在战略配置基础之上根据市场情况进行阶段性战术调整。最后根据严格的基金筛选评价体系选择适合的底层子基金来构建FOF组合。

　　“固收+”，既是+收益，也是+风险。在组合管理过程中，会采取建立安全垫、回撤控制以及止盈止损等一系列风险调控措施，力争为投资者提供稳健的风险调整后收益。

　　随着人口老龄化加剧以及预期寿命的延长，如何在退休以后获取持续稳定的收入，过好一个有质量、有尊严的晚年是我们每个人面临的重要课题。而低利率通常伴随着通货膨胀，钱也会变得越来越不值钱，如果仅仅把钱放在低息的货币或者债券基金上，恐怕难以满足退休后的收入目标。“固收+”策略正是为广大投资者提供中长期退休收入的一类解决方案。

　　在海外，“固收+”理念很早就引入到养老目标基金的设计中。许多海外大型基金公司，例如BlackRock、Vanguard、Fidelity、PIMCO等都借助“固收+”推出了相应的养老目标型基金，旨在帮助市场中广大的投资者实现自己的退休收入目标。

　　投资者在退休后将面临包括市场、利率、通胀、长寿风险在内的种种风险因素，作为专业的投资管理人，除了推出相应的“固收+”型养老投资策略，如何进行投资者教育以及引导投资者为自己的退休生活及早进行规划也是迫在眉睫的重要任务。希望未来每个人都能实现自己理想中的退休生活目标。