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兴证全球基金谢治宇:看好龙头科技股竞争力

张舒琳 李岚君中国证券报·中证网

  12月15日晚,在由中国证券报举办的“建行·中证报金牛基金巡讲”直播中,兴证全球基金总经理助理、投资总监谢治宇和兴证全球基金首席培训师包卫军围绕“明辨宏观与行业趋势,谋篇A股与资产配置”展开精彩讨论,为投资者答疑解惑。

  明年适当降低收益预期

  对于近期市场表现,谢治宇认为,短期很难做判断,要用长期的眼光看待问题,作为专业投资者,更关心的是企业长期经营状况和长期经济运行状况。

  “我不太认同牛短熊长的说法,我们一直处在结构性牛市中。事实上,每个年景都会有一些机会。”谢治宇表示,经过两年左右的上涨,有一大批公司目前的估值水平较高,需要花时间寻找接下来的主要投资方向。

  “疫情是今年对经济和市场最大的扰动因素。在疫情背景下,可以明显感受到中国经济有很强的韧性。以外需为代表的行业,看上去是受到了负面影响,但也有受益的层面。”谢治宇认为,明年需要从正、反两个方面来考虑受疫情影响的行业。“一方面,需要关注今年受损行业复苏带来的机会,如餐饮、旅游等;另一方面,今年表现较好的部分领域,例如防疫物品等,如果海外经济恢复正常,产业链修复,可能对国内相关行业带来压力。”

  包卫军也表示,今年以来A股市场的上涨推动因素主要是经济基本面复苏和流动性宽松。行情大概可持续到明年一季度。

  谈到A股后市,谢治宇表示,明年要适当降低收益率预期。部分龙头股和基金连续两年涨幅惊人,适当降低收益率预期是合理的选择。“收益适当降低也许是好事。如果行情持续火热,我反而会担心存在泡沫。”包卫军认为,从中长期看,只要不再发生“黑天鹅”事件,后市大概率会呈现出前高后低的态势。

  关注太阳能和新能源车

  近一段时间,科技龙头股普遍呈现调整态势,有观点认为科技股估值已经处于高位。在谢治宇看来,市场对龙头科技公司非常追捧,科技股估值确实不便宜,但这种类型公司的竞争力仍然很强,值得研究和跟踪,投资时要以合理价格买入。具体来说,谢治宇长期看好太阳能和新能源车领域。

  在他看来,这两个行业的共同特点:一是市场容量非常大,二是行业具有明确的竞争格局,可以找到非常明确的投资标的。随着行业的逐渐发展,两大领域产业链有望大部分转移到中国。值得一提的是,汽车在国民经济体量中份额巨大,在新能源车领域,中国企业存在弯道超车可能。目前,部分中国企业在关键零部件、上游资源处于相对领先位置。不过,如果标的暂时没有好的价格,需要用更长期的眼光关注。

  “大家对于科技股的关注主要聚焦在未来的成长空间上,但对于科技股投资来讲,还是要更细致一些。”包卫军称,“首先,我们倾向于选择处于成长初期或加速期的成长行业和个股;其次,科技行业的竞争格局往往不太好,有一些行业渗透率还很低,但对于阶段性竞争格局稳定的细分领域,可以优中选优;第三,中国很多制造业公司如消费电子或半导体行业,投资它们往往带有趋势性投资成分,需要寻找行业处在加速成长期且竞争格局比较理想的细分领域。”

  除科技股外,医药板块也面临着高估值的争议。在谢治宇眼中,目前医药行业面临两大因素影响,一方面是老龄化进程加快,消费者对创新药需求增加;另一方面是集采政策控制药价,导致行业竞争加剧。长期来看,两大因素会长期同时存在。

  包卫军直言:“医药股投资需回归‘医药’本质。”不能把医药当作消费股来投资,需要更多关注公司的研发能力、产品壁垒等,需要更多去做自下而上的研究和思考。

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