国投瑞银基金王彦杰：四季度A股市场系统风险不大

中证网讯（记者 余世鹏）展望四季度投资机会，国投瑞银基金总经理王彦杰近日发表观点指出，四季度A股市场的系统风险不大。但相较于三季度获利空间相对有限，存量资金博弈之下，行情将延续行业轮动及风格切换格局，成长风格的“一枝独秀”或阶段性告一段落。建议采取较为均衡的资产配置策略，选择收益稳健、风格均衡的全市场权益基金或固收增强二级债基产品，作为投资主线布局。

王彦杰指出，三季度以来市场行情的成长风格优于价值风格，新能源、先进制造等科技行业为投资者创造了优异回报。展望四季度，投资者可关注以下几个重点：一是美联储货币政策动向。随着美国经济数据改善，疫情控制常态化之下，企业盈利有望带来改善。全球金融市场对货币政策逐步收紧的预期显著上升，然而在全球经济仍未完全企稳的情况下，进一步紧缩加息的可能性并不存在。但步入四季度，短期通胀上升和流动性收紧的预期，仍会给市场带来干扰；二是能耗双控限电限产的影响。今年因缺煤、停风造成电力供应缺口扩大，依然会带来一定影响。此外，受限产影响，近期工业品价格有所上升，但难以反映到消费物价指数。未来一段时间内，通胀仍不是需要担忧的问题，但需要关注制造业利润率的受挤压情况。

基于此分析，王彦杰认为，四季度A股市场的系统风险不大，但相较于三季度获利空间相对有限，存量资金博弈之下，行情将延续行业轮动及风格切换格局，成长风格的“一枝独秀”或阶段性告一段落。建议采取较为均衡的资产配置策略，选择收益稳健、风格均衡的全市场权益基金或固收增强二级债基产品，作为投资主线布局。相对而言，四季度固收应该仍有不错的投资机会，虽然市场对四季度是否进一步降准存在分歧，但经济基本面整体上利多债市。从三季度来看，债市总体偏牛，但高评级信用债息差仍处于低位，步入四季度相对会有较好的表现机会。