银河基金韩晶：稳中有锐 长线炼金

　　在整个采访过程中，韩晶的侃侃而谈始终围绕两个字进行：稳健。

　　这是韩晶为自己定义的风格，也是他执掌的多只债基的风格。如银河领先债券基金，凭借一如既往的稳健业绩，摘得了第十六届中国基金业金牛奖“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

　　奖项背后，是坚实的底气：自2012年11月成立以来，无论市场风云变幻，银河领先债券基金每个自然年度均实现了正回报。Wind数据显示，截至2019年4月12日，该基金自成立以来累计净值增长率达54.17%，年化收益率达7.03%。

　　但韩晶所拥有的，并不止于稳健。细细梳理其执掌银河领先债券基金的数年历程，就会发现，在每一个市场发生重大变化的时间节点上，韩晶的决策总能领先一步，在市场情绪尚未转向之前，其换仓时展现出的果敢和锐气让基金产品屡屡避过风暴，最终成就了业绩的长牛。而每每评价此处，韩晶就会笑笑：“得耐得住寂寞！”

　　做熟悉的事

　　韩晶是个深知自己能力范围的基金经理。

　　“为什么我要坚持偏稳健的投资风格？因为我一直认为，每个人的能力是有边界的，认知范围是有限的，所以，如果想长期制胜，除了不断提升自己之外，最好的办法就是聚焦于自己熟悉的、能理解、易掌控的领域。对于我来说，多年的投资经验告诉我，大类资产配置是我所擅长的，我就把主要精力放在这块投资策略上。”韩晶说，“我一直偏好于寻找区间阶段内确定性较高、风险比较低的资产，所以，到目前为止，债券投资中我还从没踩过雷。”

　　2014年借力周期股反转，韩晶将大类资产配置的主力放在可转债投资上，收益非常可观。但至2015年，敏感地发现周期股高位风险的韩晶，先于市场情绪变化做出决策，大幅度抛售可转债，将投资的主方向定在网下新股配售上，不仅回避了此后市场波动的风险，而且借助新股配售获得了非常好的回报。而在2016年，债市仍牛气冲天之时，韩晶再度预判市场风险，通过仓位和久期上的调整，连续回避了几波市场巨震。2018年初，韩晶的决策则更为锐利：对信用风险或将大量爆发的判断，他几乎“一刀切”处理了手中资质较低的信用债，把更多的注意力转向中长端利率品种的配置和交易机会的把握上。

　　在多年的基金运作生涯中，韩晶特别强调风险控制的作用。他告诉记者，银河基金很早就建立了自己的内部信用评级体系，用量化的方式进行指标梳理，辅以第三方评价，综合形成自己的个券评价。而银河基金较强的权益投研团队，也为固定收益团队提供了另一个角度的风险评测，使债券投资的决策更加客观、有效。

　　看待未来谨慎乐观

　　对于下一阶段的债券投资，乃至权益投资，韩晶给出的态度都是“谨慎乐观”。

　　韩晶认为，从宏观基本面形势来看，确实存在经济中枢下移的情况，而且管理层对此的容忍度明显提高，与此同时，通货膨胀仍呈缓和之势，全球经济体都有进一步宽松的预期，这些都为债市走稳提供了支撑。但韩晶指出，虽然经济存在一定的下行压力，但类似过往“大水漫灌”的政策不太可能重演；而央行在维持货币政策稳健的同时，可能会用定向释放流动性的手段来进行结构性的政策调整，因此，流动性进一步大幅宽松的概率很低，降准降息的预期不宜太高，这些会制约债券市场的走强。因此，韩晶表示，对于下一阶段的债市投资，还是秉承乐观的态度，但必须对各种潜在突发因素保持足够的谨慎，不宜对债券市场的上涨空间过于憧憬。

　　韩晶同时指出，在权益类投资方面，在当前市场环境下，坚定地执行价值投资策略非常重要。他表示，在近年来政策方向逐渐明朗、科创板的创新制度实施、个股“爆雷”事件不断以及外资大量流入后，A股市场的生态环境逐渐出现了结构性的变化，拥抱基本面和长线是金的投资策略可能会更加流行。

　　“从我的操作角度，我是求稳不求快。我们有一小部分的权益投资比例，个股投资中我最看重的，是行业的稳定性、个股经营的稳定性，力求风险可控，因此，偏向龙头股仍然是我投资的首选策略。”韩晶说，“价值是否存在是判断买点的唯一依据，但我尽量避免追涨。”

　　韩晶，17年证券从业经历，曾就职于中国民族证券有限责任公司，期间从事交易清算、产品设计、投资管理等工作。2008年6月加入银河基金管理有限公司，先后担任债券经理助理、债券经理等职务。现任固定收益部总监、基金经理。其所管理的产品多次荣获金牛奖、金基金奖、明星基金奖等多个权威大奖。