民生证券：工业生产已恢复至去年同期水平 工业利润有望持续修复

　　中证网讯（记者 胡雨）国家统计局9月27日发布数据显示，8月份全国规模以上工业企业实现利润总额6128.1亿元，同比增长19.1%。1月至8月，全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅比1月至7月收窄3.7个百分点。9月28日，民生证券发布研报指出，当前我国工业生产已恢复至去年同期水平。展望未来，工业利润有望持续修复，特别是上游行业工业利润，未来预计会持续反弹。

　　民生证券认为，8月份规模以上工业企业实现利润总额6128.1亿元，工业利润快速反弹的原因在于工业增加值、PPI、工业企业营收利润率均明显改善，反映出当前我国经济快速修复的态势。以此来看，当前我国工业生产已恢复至去年同期水平。

　　民生证券指出，9月以来，欧美疫情再次反弹，根据医学专家预测，随着气候变冷，秋冬季疫情有可能二次暴发。这意味着海外可能再次出台一些经济封锁政策，影响全球经济复苏节奏。对国内来说，尽管目前疫情可控，但如果海外经济修复受阻，中国工业修复也会受到拖累。

　　就房地产而言，在房企融资政策收紧后，反而可能会倒逼其加快销售回款的速度，用销售回款来弥补融资端的不足。短期内房地产未必会拖累工业生产。

　　展望未来，民生证券认为，当前尽管房地产融资有所收紧，但出于抢预售的需求，房地产开工依然有望保持较高水平。在三季度专项债大量发行的背景下，四季度财政资金充裕，基建有望发力。对于制造业而言，民企固定资产投资保持高增长，拉动制造业走强。这些都决定工业利润有望持续修复，特别是上游行业工业利润，由于之前基数较低，未来预计会持续反弹。