平安证券：通缩阴影仍重，维持松紧适度

　　【今日头条】

　　李克强：强化逆周期调节创新货币政策工具

　　【贝格】11月9日，国务院总理李克强主持召开座谈会，就当前经济形势听取专家和企业负责人的意见建议。李克强指出，要发挥财政、货币、产业、价格等政策的作用，注重定向调控、相机调控，打好组合拳，找准平衡点，强化逆周期调节，稳定市场预期。用好积极财政政策空间，合理加大减税力度，帮助企业渡难关、调结构、增后劲。通过采取PPP等方式，扩大有效投资，加快推进基础设施尤其是中西部公共设施建设，促进均衡发展。创新货币政策工具，降低企业融资成本，更好服务实体经济。

　　【宏观视角】

　　通缩阴影仍重，维持松紧适度

　　10月份CPI同比上涨1.3%，环比下跌0.3%，非食品价格较为平稳，食品价格环比大幅低于历史均值是拖累CPI的主因，其中蛋类、蔬菜和猪肉价格环比跌幅较大。预计11月CPI环比下跌0.1%，同比上涨1.4%。

　　PPI同比下跌5.9%，环比下跌0.4%，同环比均与上月持平。制造业产能出清尚未结束，企业投资和生产动力较弱，PPI持续处于低位的状况很难在短期内改善。预计11月份PPI环比跌幅小幅收窄至0.3%，同比-5.7%。

　　CPI进一步下行显示当前通缩阴影仍重。央行将致力于维持市场存量流动性宽松，数量工具将以对冲为主；通缩压力增大则打开了价格工具操作的空间，但年内降息与否需观察前期政策引导实体融资成本下行的效果。总体来看，央行的货币政策将遵循无明显量宽但有持续价宽的渐进宽松，大体维持松紧适度。

　　【投资策略】

　　市场情绪仍然高涨

　　市场情绪是重要的市场特征，在本轮行情中更是起着重要的作用。我们运用了市场情绪的信号灯模型，构造市场情绪指标。模型表明，三季度的8、9、10月份的市场情绪为偏热、平稳、偏热。从上周的短期的情绪指标来看，市场情绪仍在继续上涨。

　　当前市场情绪仍然高涨，存量资金情绪已经略显火热迹象，但增量资金似乎进入较为平稳一些，市场情绪对于本轮市场的反弹影响至关重要。从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，尚无迹象表明情绪会火爆至增量资金大举进入，存量博弈的可能性更大。维持短期市场成交活跃，小幅上升的判断。

　　【行业分析】

　　传媒：IP打开盈利新模式

　　网络视频平台打通IP产业，基于IP的内容开发空间高达4000亿。中游制作公司由于在IP的粉丝培养上起重要的放大器效应，掌控了多数优质IP，业绩弹性最强。投资建议：精选具有IP培养能力、培养意识的公司。重点关注禾欣股份、ST星美、鹿港科技、华策影视、骅威股份。

　　新能源汽车：产量再超预期

　　2015年10月新能源汽车产量5.07万辆，同比增长8倍，单月产量创下历史新高，再次超出市场预期。考虑到年底考核压力加剧，加之国家支持力度不断加码，预计11月和12月份新能源汽车行业将继续升温，单月产销将大概率再创新高。预计2016年新能源乘用车销量同比翻番至35万辆。预计2016年新能源客车销量同比增长30%至10万辆。

　　投资建议：关注比亚迪、宇通客车、松芝股份、均胜电子、江淮汽车、上汽集团。

　　【公司评级】

　　推荐买入洋河股份

　　公司团队能力优秀，有思想，能落地，中档酒和省外市场驱动白酒稳健增长，估值水平合理，积极拥抱互联网提高估值溢价。维持15年净利预测不变，预计15-16年EPS分别为3.35、3.80元，营收同比增11%、13%，净利同比12%、14%，对应PE 20、18倍。维持“推荐”的评级。