招商证券：预计市场震荡区间为3000-4000点

　　【今日头条

　　多部委已展开密集调研，降物流成本政策将密集出台

　　【经济参考报】日前获悉，降物流成本已经被有关部门列入今年工作重点，相关政策将陆续出台。商务部、国家发改委等部门已展开密集调研，并联合研究具体方案，一方面加大收费清理力度，切实减轻流通企业负担，另一方面力推信息化和标准化，包括扩大标准化试点范围和品种，开启智慧物流示范等，以降低物流成本推进流通领域的供给侧改革。

　　中国经济或迎来“U型”回升

　　《人民日报海外版》：中国经济正处于新旧动力转换的调整期，而且深受全球经济疲软之苦。目前只基于短期的波动和困难就判断中国经济将“硬着陆”，无疑是武断的。中国经济长期向好趋势不变，2016年下半年或将迎来“U型”回升。

　　【晨报精选】

　　预计市场震荡主体区间为3000-4000点

　　市场过于关注已经爆发的风险事件，悲观情绪得到宣泄。在当前点位下，很多股票已具备投资价值，尤其是价值股。以美国市场作为锚，A股合理估值中枢约为3450，考虑宽幅震荡的特征，预计市场震荡的主体区间为3000-4000点。

　　从市场风格来看，螺旋市中，无所谓行业，无所谓大小，往往是轮涨和补涨行情。近日概念板块看似同涨同跌，但是个股分化有些明显。我们认为这种分化是一种代表市场情绪不稳定的现象，可能还需要观察几天才能得出结论，毕竟暴跌后短期资金博弈可能造成一些假象。对于近日表现最牛的周期板块，我们认为更多的是按照炒主题的方式炒作的，也属于补涨轮涨范畴，供给侧改革难以给价格和基本面带来改变。

　　主题上我们推荐：充电桩、生物识别、互联网金融、移动支付、健康中国、赛马、在线旅游、冷链物流、页岩气和煤层气主题。

　　【宏观视角】

　　预计2016年通胀为1.2%

　　12月全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，环比0.5%；全国工业生产者出厂价格同比-5.9%，环比-0.6%；工业生产者购进价格同比下降6.8%，环比-0.7%。

　　我们认为，CPI同比增速1.6%，符合我们的预期。PPI同比增速为-5.9%，略低于我们的预期-5.8%，继续处在深度通缩区间。预计1月PPI降幅有望收窄至-5.5%，连续五个月底部持平的状态被打破。

　　我们预计年前通胀依然会小幅走高，在1月触及高点后逐渐回落，预计1月升至2.1%。经济仍处于长周期的底部，尚未看到明显回升的动力，通胀也将继续受到经济拖累，预计2016年通胀全年为1.2%，较2015年全年1.4%回落，全年走势呈现“V”字形，季度值分别为1.5%，1.3%，0.9%和1.2%。PPI降幅收窄，但仍深度通缩。预计2016年降息两次，基准利率在二三季度各有一次下调的可能，降准250-300bp。

　　【投资策略】

　　短期超跌反弹，宽幅震荡

　　我们认为，大盘若能持续反弹，题材股不会缺席，可以逢低参与。一方面，暴跌之后系统性风险快速释放，有利于题材股超跌反弹，另一方面原有慢牛预期打破之后新的预期尚未形成，预计后市超跌反弹，宽幅震荡。观察量能变化和资金流向选股，规避有大小非减持和定增上市减持压力的个股，谨防市场后续缩量，反弹夭折。

　　【招商固收】

　　继续关注改革和去产能

　　近期权威人士七问供给侧改革、李总理在太原的讲话、新疆等地方表态，均表明政策当局对于供给侧结构性改革、去产能和僵尸企业处理的思路在不断明确。

　　产业债方面，一方面，弱经济、宽货币、资产荒背景下挖掘优质产业债仍是必需；另一方面，行业分化依然是主旋律，防踩雷将是2016年重点工作。行业分化和防雷的重点依然是供给侧结构性改革下的产能过剩行业。我们建议以中高等级国企为首选，关注流动性，适度杠杆。

　　城投债方面，我们建议仍需综合地方政府与地方产业双维度考量，继续建议按照地区经济实力、独立性、募投项目和平台转型与资产重组状况进行筛选，优选地方财政状况佳、募投项目符合国家政策、经营性资产完备、运营独立性高的个券。

　　基于上述思考，我们建议在择券上仍然突出流动性和杠杆能力，短久期中高等级为主；其次关注区域和系统性风险的诱发因素。