光大证券：春季躁动或将提前
【投资策略】
春季躁动或将提前
近期消费白马集体“熄火”，市场较为关心年底风格切换问题。回顾过去几年，只有09年和14年年底，行业表现发生了比较明显的风格切换，主要是由于经济环境或政策环境发生了重大变化。当前白马回调更多是短期因素所致，宏观经济和政策环境并没有发生根本性变化，中期仍将是市场重点配置的方向。短期市场环境难言明显改善，后续重点关注12月中央经济工作会议等政策方面变动。配置方面，周期品短期供需紧张叠加春季开工旺季预期提前反应，春季躁动或将提前，建议重点关注钢铁、有色、建材、化工等行业的短期交易性机会。
【行业分析】
零售终端数据复苏 品类仍有差异
我们认为零售数据已经复苏回暖，可选消费品的各个品类，尤其是高端女装，珠宝，化妆品都有向好迹象，我们认为这和经济复苏以及经济后周期不无关系，因此黄金珠宝和百货都有受益。一线城市的钻石零售，以及低线城市的黄金零售，我们认为是财富效应的体现。商业地产相反，受到供大于求的因素制约，我们认为未来地产租金压力仍然较大，唯有高品类的购物中心目前有租金的议价能力。建议关注：天虹股份、老凤祥、王府井、中百集团和友阿股份。
环保板块需求释放关注两点信号
随着50号文、87号文、92号、192号文相继出台，PPP防风险、规范化成主导思想，发改2058号旨在项目、融资等方面鼓励民资参与PPP，关注民资PPP龙头：龙元建设、东方园林、铁汉生态。未来环保板块需求释放关注两点信号：1）政绩考核节点；2）排污标准提高；市政及生态类多以PPP为主，选股需更注重公司的融资能力及运营经验：关注：博世科、启迪桑德、岳阳林纸。工业环保的商业模式不同于PPP体系，具体细分领域空间较大：危废治理及非电大气，关注：清新环境、东江环保。
【公司评级】
建议买入山东路桥
1、基建稳定经济增长，公路投资增速超预期；2、订单增速较快，业绩增长有保障；3、投资带动施工提升盈利；4、高毛利养护业务拓展保障中长期增长；5、全国公路投资高景气，山东地区景气度更优；公司受益投资带动建设新模式及高毛利养护业务。预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为5.90、7.70、9.15亿元，三年净利润复合增长率为28.7%，对应EPS分别为0.53、0.69、0.82元。给予公司17年市盈率15倍，对应目标价7.95元，首次覆盖，给予“买入”评级。
建议买入吉利汽车
11月底领克01车型正式上市；较为优质全面的配置/具有竞争力的定价、叠加终身免费质保等有望提振市场消费需求，我们看好其销量增长前景。预计2017E/2018E/2019E 公司EPS分别约RMB1.07/1.48/2.03元，车市旺季临近/销量强劲增长趋势、领克01销量爬坡或将成为股价上涨催化剂；看好领克销量/盈利前景逐步增强对公司业绩的长期提振协同。我们上调DCF目标价至HK$31.54（对应约18.7x 2018E PE）；鉴于16%的上涨空间，维持买入评级。
