长协基准价拟上调 煤炭行业盈利料改善

　　国家发改委日前公布2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿，仍采用“基准价+浮动价”的定价机制，5500大卡动力煤浮动区间拟上调至550元/吨-850元/吨，下水煤较此前的535元/吨上调至700元/吨。机构表示，本次基准价大幅上调，且下水煤拟上调幅度超市场预期，或带动行业公司盈利改善。

　　维护市场稳定

　　中国证券报记者注意到，该征求意见稿明确，2022年煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围。从需求侧看，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。

　　12月3日至5日在日照举行的2022年度煤炭交易会上，首批长协煤合同签约量超2.6亿吨。中国煤炭工业协会新闻发言人张宏表示，推动煤炭中长期合同制度是维护煤炭市场平稳运行的需要，特别是对电力用煤和供热用煤，要求电力和供热用煤中长期合同全覆盖。近期煤炭产量快速增加，煤炭库存增长，价格平稳回落，对于今冬明春的供应有保障。

　　国家发改委称，10月以来，电煤供应水平大幅提升，供煤较去年同期增加超过30%，持续大于耗煤，电厂存煤快速回升。11月中下旬以来，电煤消耗有所增加，但日均供煤达到860万吨，最高达到943万吨历史峰值，日均供煤大于耗煤近200万吨，电厂存煤继续快速增长。

　　中国煤炭市场网认为，国内煤炭市场逐步向“政策调控+产能释放”转变。动力煤处于需求旺季，不断增加的供给可以得到较好消化。

　　增厚行业利润

　　价格方面，5500大卡动力煤价格区间与2017年的470元-660元/吨相比明显上浮，下水煤长协基准价较此前的535元/吨上调31%至700元/吨。

　　中金公司指出，煤炭长协签订范围进一步扩大，同时上调下水煤长协基准价至700元/吨，高于市场预期，并扩大了价格上下浮动范围，在推动煤炭市场健康稳健运行的同时，体现出煤炭行业市场化的定价机制。

　　机构指出，本次调整填补了长协煤与现货煤之间的价差，允许煤价在更大范围浮动，合理的长协价有助于稳定市场预期。考虑到动力煤产量约35亿吨，基准价上调或增厚行业利润总额约5000亿元。长协基准价超预期上调带动行业盈利预期显著改善，煤炭供需同步增长，煤炭企业估值有望进一步修复。

　　国家统计局日前公布的数据显示，今年前10个月，煤炭开采和洗选业实现营业收入25254.3亿元，同比增长52.7%；煤炭开采和洗选业实现利润总额5435.7亿元，同比增长210.2%；煤炭开采和洗选业营业成本为15710.7亿元，同比增长32.9%。