绿发信评：2025年A股ESG信息披露质量改善 最高评级梯队扩容

中证报中证网讯（记者 郑萃颖）近日，海南绿色发展信用评级有限公司（简称“绿发信评”）发布2025年度A股上市公司ESG主动评级结果。评级结果显示，对比2024、2025两个年度评级数据，市场整体呈现高等级扩容、低等级收窄的变化态势，各评级区间企业数量增减呈现清晰规律。其中AA-pi及以上、BBB-pi至BBB+pi、Bpi至B-pi区间企业数量较上一年有所增加；A+pi至A-pi、BB+pi至B+pi和CCCpi评级企业数量出现回落。从企业评级变动幅度来看，市场整体上行趋势稳定。

绿发信评专家认为，企业评级普遍上调的核心原因，在于A股上市公司ESG信息披露意识与数据质量同步改善。随着强制披露政策全面落地，不少此前未披露可持续发展报告的中小企业，在2025年完成首次完整披露，环境、社会、治理三类核心指标数据得到补充与完善，直接推动综合评级提升。与之对应，部分企业出现评级下调主要受两类因素影响。其一，部分企业可持续发展报告披露缺乏连续性，存在关键指标数据持续缺失，未持续优化数据统计口径等问题；其二，部分企业发生重大负面舆情、财务瑕疵或信息披露违规并遭监管处罚，影响综合评分。

作为市场最高评级档位，AAApi评级企业整体保持稳定。2025年获评AAApi的企业共计46家，其中30家为上一年度已获评AAApi主体，头部企业群体稳定性较好。从企业性质看，AAApi梯队包含国有企业15家、民营企业31家，民营头部上市公司规模实现明显扩充。行业分布层面，AAApi企业主要集中在电力设备、机械设备、家用电器、汽车、电子、通信、医药生物领域；区域层面集中于广东、浙江、江苏、山东、北京、上海；市值维度，千亿市值企业21家，百亿以上市值企业43家，大型上市主体在高标准ESG管理层面具备资源基础。

从环境、社会、治理三大分项维度看，环境维度平均分提升幅度最为突出。2024年，环境相关指标为A股上市公司整体短板；2025年，受应对气候变化、污染物排放、能源及水资源利用等专项披露指引约束，叠加双碳相关政策落地实施，企业环境相关数据披露精细化程度提升，环境维度得分实现稳步增长，三大分项维度之间的得分差距持续收窄，各维度发展不均衡状况得到一定缓解。

以企业性质划分对比企业综合表现，平均分从高到低排序为央企、地方国企、民营企业。在评级变动数量上，民营企业基数更大，本年度实现评级上升的企业绝对数量最多；央企板块内评级提升企业占自身板块总量的比例最高。

强制披露标的的整体表现进一步验证了标准化披露的正向作用。上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及A股和H股两地上市企业作为A股2026年实施可持续信息强制披露的主体，平均ESG得分为74.69分，显著高于全部A股上市公司56.90分的平均水平；评级分布中，上述企业A-pi及以上高等级企业占比超过80%，可持续信息强制披露对企业可持续发展水平的支撑作用得到量化体现。

综合来看，绿发信评2025年度A股ESG评级呈现出分层发展的整体格局。政策约束强度、企业自身资源禀赋、行业绿色转型需求与区域产业布局，共同构成当前上市公司ESG表现分化的核心影响因素。全市场企业ESG水平整体上行，环境维度历史短板持续补齐，央企、头部民企以及强制披露样本企业已形成稳定发展优势。未来，随着可持续披露相关监管规则持续细化完善，市场对ESG管理、信息披露的规范化要求将持续提高，A股上市公司整体可持续发展能力有望进一步均衡改善。