港股今年以来29家公司“合股” 超九成除权后股价续跌

　　“仙股”转型“老千股”

　　香港市场上的“仙股”本是一个中性词。而为了躲开因股价太低而面临的退市风险，“仙股”们通过合股来提升股价。原则上这种合并，对投资者来说，只是股份数量的变化，股票面值得到相应提高，资产价值并不发生变化。而事实上，市场分析人士表示，“仙股”通过股份合并而坑害中小投资者的利益，从“仙股”变身为“老千股”，已经是屡见不鲜。

　　分析人士表示，一方面，这些上市公司通过合股稀释小股东手中的股权，此前的10股变为如今的1股，但是多数公司合股后股价会持续下跌，小股东手中的价值就会一再下降。而此后，等股价再跌到相当低，低于0.1港元，公司再进行合股，再次稀释小股东财富。或者，公司可以以非常低廉的价格回购或有私化股票，从而圈走小股东的财富。并在私有化后再次申请上市，重新融资。

　　另一方面，上市公司合股圈钱可以利用高卖低买的逻辑。比如，上市公司在合股之初以1港元卖出手中100万股，接下来股价一路下跌后，公司公告以0.2港元配股或增发新股，此时会有一家大机构大举买入，而大机构往往与上市公司存在关联，其股票最终落入实际控制人手上，从而获利。

　　此外，合股及削减股本等形式的股本重组也是一些“老千股”公司常用的弥补亏损的方法。根据香港的会计准则，上市公司削减股本后产生的资本公积金可转至未分配利润项目弥补亏损。经过此类账面数字“游戏”，亏损公司可能会扭亏为盈。

　　香港作为一个开放的国际性市场，如何加大监管力度保护投资者利益成为重中之重。香港证监会主席唐家成近日坦言，“老千股”现象对香港市场的形象构成影响，香港证监会将更有效及快速地运用监管权力处理市场的违规问题。希望在未来五至十年，市场不再提及“老千股”。