港股仍具安全边际 关注板块轮动机会

　　港股周一小幅收跌，继续消化外围利空因素带来的负面影响，恒生指数技术指标超卖。计算年初以来的市场表现，港股仍大幅落后于外围市场，目前存在一定的安全边际。

　　新经济股跟随外围市场高位整理，美团、阿里周一跌幅靠前，部分被纳入港股通标的的个股，如信达生物、九毛九等逆市上涨。港股近一周以来震荡整理，但港股通资金流方面则持续出现“北水”净流入。前期涨幅较高的个股或继续消化获利需求，可留意板块轮动机会，如基本面触底的超跌股。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周五的过去5个交易日，恒指牛证已连续5个交易日出现资金净流入，累计净流入约3.49亿港元。恒指熊证期内则有约1.62亿港元资金净流出。个股看多资金流方面，截至上周五的过去5个交易日，吉利相关认购证及牛证共获得约1亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前较活跃的吉利认购证为行使价约16港元至18港元附近的中期价外条款，实际杠杆约4倍至4倍。另外，小米相关认购证及牛证期内获得约8407万港元资金净流入。看空资金流方面，期内小米的相关认沽证及熊证共获得约2945万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.6个波幅点至23.8%，国企指数的引伸波幅上升1.1个波幅点至23.9%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升2.3个波幅点至43.0%，国际银行股汇丰的引伸波幅上升2.2个波幅点至31.9%，港交所的引伸波幅上升0.6个波幅点至36.2%。

　　受到美股近期显著调整影响，港股的新经济股板块出现明显的沽售压力。目前，腾讯股价回落至平台底部约500港元附近，阿里股价回调至270港元附近。个股波幅明显增加，权证的引伸波幅显著上升，权证价格实际跌幅较理论预期低。不过，目前在较高引伸波幅水平的情况下，不适合以权证来部署个股反弹。牛熊证方面，由于个股波幅显著增加，利用牛熊证部署则需慎选收回价，不宜选择收回价太贴近于当前股价的产品。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）