港股投资气氛回暖 有望延续震荡上行格局

　　港股上周先抑后扬，整体呈现缩量震荡上行格局。恒生指数上周五盘中突破29000点，逼近60天线。从技术上看，恒指5天线、10天线运行在20天线之上，即将上穿30天线。上周新经济股和传统经济股轮番上涨，阿里股价大幅反弹，瑞声科技显著走强，地产、石油板块亦有强势行情。外围市场走势良好，美股屡创新高，均对港股后市形成支撑，预计本周恒指有望突破60天线。

　　外围市场方面，美股延续优异表现，道指、标普500指数屡创历史新高，纳指也逼近历史新高。美国国债收益率走低，3月零售销售数据超预期环比激增。此外，上周美国首次申请失业救济人数创近13个月新低。一系列利好因素支撑美股持续走高，市场情绪偏向乐观。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约8700万港元资金净流入，恒指熊证累计有约6946万港元资金净流出。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约6983万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约685港元至700港元附近的中期价外条款，实际杠杆约7.2倍至7.4倍。另外，美团认购证及牛证期内获得约5085万港元资金净流入，资金留意行使价334港元至380港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约5.6倍至6.4倍。至于看空资金流方面，期内阿里的相关认沽证及熊证共获得约1225万港元资金净流入。阿里认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约204港元至212港元附近的中期价外条款，实际杠杆约6.7倍至7.6倍。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.1个波幅点至16.5%，国企指数的引伸波幅上升0.2个波幅点至17.9%。个股方面，汇丰的引伸波幅下降0.3个波幅点至21.5%，港交所的引伸波幅下降1.9个波幅点至26.2%，腾讯的引伸波幅下降0.7个波幅点至28.9%，中海油的引伸波幅下降1.5个波幅点至30.5%，友邦的引伸波幅上升0.8个波幅点至26.5%，工行的引伸波幅上升0.1个波幅点至20.9%，小米的引伸波幅下降2.1个波幅点至37.6%，平保的引伸波幅上升0.3个波幅点至17.5%，美团的引伸波幅下降1.3个波幅点至42.7%，阿里的引伸波幅下降0.2个波幅点至32.0%。

　　近期港股市场波幅收窄，权证市场引伸波幅过去几周一直受压，权证引伸波幅下跌令权证价格走低，给持货者带来损失。事实上，在引伸波幅下跌的环境下，如果投资者在选择标的方面不是很专业，则不宜投资权证。在个股窄幅震荡的环境下，投资者应考虑选择牛熊证，牛熊证不受引伸波幅影响，时间值损耗也相对轻微，适合作为中期投资策略。但投资者需留意，牛熊证有收回机制，不宜进行逆势部署，在选择产品时，也要衡量收回风险，宁愿降低杠杆，选择收回价较远的产品。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）