恒指围绕26000点多空争夺 后市有望向上突破

　　作者：法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

　　港股上周震荡走高，恒生指数一举突破20天线及30天线，同时5天线上穿10天线、20天线，形成短期支撑结构。网络科技股相继公布中期业绩，股价持续反弹，投资者情绪有所改善。当前港股进入稳定震荡市，恒指26000点为多空争夺焦点，站稳该点位后可进一步向上突破。

　　外围市场方面，上周美股三大股指表现不同，纳指和标普500指数继续创历史新高，道指高位震荡。美国上周初请失业金人数降至疫情暴发以来新低，经济复苏持续。美国7月份贸易赤字由6月创纪录高位缩窄4.3%至701亿美元，低于预期的709亿美元。市场继续期待美联储收紧流动性政策拖延，投资氛围较为稳定。A股市场方面，沪深两市成交额连续放大，北向资金异常活跃，传统经济板块表现强势，结构性行情持续，蓝筹股有短线异动迹象。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共出现约8511万港元资金净流出，恒指熊证则累计获得约1.47亿港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，港交所的相关认购证及牛证共获得约2791万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的港交所认购证为行使价约525港元至560港元附近的中期价外条款，实际杠杆约7.6倍至8.1倍。另外，中国建材相关认购证及牛证期内获得约2632万港元资金净流入，资金留意行使价11港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约4.5倍。至于看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共获得约4628万港元资金净流入。美团认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约188港元至216港元附近的中期价外条款，实际杠杆约3.5倍至5.1倍。

　　场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.8个波幅点至18.4%，国企指数的引伸波幅下降2.4个波幅点至20.9%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降0.5个波幅点至20.0%，港交所的引伸波幅下降0.3个波幅点至31.8%，腾讯的引伸波幅下降2.9个波幅点至35.9%，中海油的引伸波幅下降0.7个波幅点至30.8%，友邦的引伸波幅下降0.6个波幅点至25.1%，工行的引伸波幅下降1.3个波幅点至17.2%，小米的引伸波幅下降2.1个波幅点至36.8%，平保的引伸波幅上升3.9个波幅点至33.9%，美团的引伸波幅下降2.1个波幅点至55.9%，阿里的引伸波幅下降4.7个波幅点至40.2%。

　　随着港股大市逐步回稳，市场预期大市及个股未来波幅收窄，场外期权和上市期权的引伸波幅均有所回落，权证市场引伸波幅也连续第二周下跌。权证投资者需留意引伸波幅下跌对权证价格的不利影响，特别是年期较短的价外条款，引伸波幅敏感度较高，应避免选择其作为入市对象。另外，若利用权证进行部署，应以短线策略为主，宜收窄止盈目标及止损目标，避免持有时间过长，进而承担较大的引伸波幅变化风险。牛熊证方面，由于大市及个股波幅收窄，收回风险下降，可考虑利用较贴价、杠杆较高的条款来部署，入市资金则可以相对下调，以控制风险。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）