中小创领衔反弹 “成长牛”已露犄角

　　中小创领衔反弹 “成长牛”已露犄角 具备长期向上的产业发展趋势是重要特征

　　2020年1月20日，A股三大股指集体上扬，创业板指数领涨，上涨2.57%，报1982.18点。自2019年12月大盘反弹以来，中小创股票表现突出，创业板指数累计涨幅接近20%。对此，机构指出，2020年A股将涌现出精彩纷呈的“成长牛”机会，成为“成长牛”股票最重要的特质是具备长期向上的产业发展趋势，不少股票目前已显露这一迹象，“成长牛”行情预计会持续很长一段时间。

　　成长风格表现突出

　　在大盘本轮反弹过程中，成长风格明显占优，尤其是进入2020年后，市场“二八分化”现象凸显，这也引发市场人士对风格转化的讨论。

　　“除TMT科技板块领涨外，大盘股与小盘股的风格特征也正在发生变化，市场一改之前大盘蓝筹股表现较好的情况，2020年以来的行情中，小盘股表现要明显优于大盘股。”国信证券策略分析师燕翔表示。

　　他认为，风格发生变化或显示驱动风格背后的力量可能发生变化。“我们要重视大小票风格切换的可能性。”

　　那么，为何会出现成长风格占优的现象？

　　对此，广发证券策略研究指出，市场关注的焦点已从盈利“弱复苏”转向“产业周期、相对业绩、流动性”等因素，当前科技成长股同时受益于“三因素”共振。

　　何为“三因素”？该机构认为，一是产业周期：商用化加速，2020年5G产业链周期启动；二是相对业绩：受益于并购重组政策持续宽松，2020年科技成长股预计将获得相对业绩优势；三是流动性：2019年12月以来流动性存预期改善，且北向资金持续流入科技成长股。

　　其实在2010年、2013年及2015年时，成长风格曾经走出牛市行情。那么，本轮成长风格持续性如何？

　　方正证券表示，产业趋势是“成长牛”的决定性基础，2010年、2013年及2015年三轮“成长牛”行情背后对应是移动互联网产业演进的三个阶段。

　　“按产业发展趋势看，本轮‘成长牛’行情将旷日持久。”该机构指出，“成长牛”行情最重要的特质是具备长期向上的产业发展趋势，不少股票目前已显露这一迹象。借鉴4G移动互联网浪潮的发展经验，5G产业新技术发展目前还处在十分前端的位置，未来还将经历漫长基础建设期和深入发展扩散期，但由5G带动的产业长期向上趋势已经明确。此外，有利的政策环境和合适的催化剂也将发挥重要作用。