中金公司：预计3-4月宏观政策基调为“紧信用、松货币、宽财政”

　　中证网讯（记者 张利静）1月19日，中金公司发布研报称，预计今年1季度经济增长比较高，除了基数原因，还有出口的支撑。近期调研显示，在海外疫情恶化的情况下，我国出口仍然比较强劲，而且不少地方政府和企业鼓励员工春节原地过节。因此，春节期间生产可能不会像往常那样急剧下降。短期内货币政策态势可能维持比较稳定，而非出现明显变化。预计3-4月宏观政策基调为“紧信用、松货币、宽财政”。

　　中金公司指出，今年年初货币政策操作净回笼，不代表货币政策态度明显变化，因为近期财政政策对流动性的冲击不大甚至有助缓解流动性。去年未使用完毕的财政资金大概率结转至今年使用，今年1月地方政府尚未启动提前发行新增债券，前15日发行的再融资债券规模合计约1700亿元，远低于去年同期地方政府新增债券发行3500亿元。近期市场资金利率虽有上行，但仍低于政策利率，尤其是同存发行利率下行至MLF以下，MLF减量续作可能也与银行投标量不高有关。

　　“考虑到2月春节期间对流动性带来的短暂冲击，3-4月份即将迎来的信用债到期高峰，预计央行或更多通过逆回购、MLF、再贷款等方式投放流动性，而全面降准的概率不大。我们认为2021年通胀总体上比较温和，加上金融‘再平衡’带来市场自发的‘紧信用’，3-4月出现偿债高峰，宏观政策的态势或呈现‘紧信用、松货币、宽财政’的组合。近期个别城市楼市有所升温，但在楼市总体上趋稳的背景下，通过‘一城一策’预防楼市风险的可能性或大于动用总量政策的概率。”中金公司研究称。