中信建投:继续推荐云计算板块

　　研究报告内容摘要：

　　观点

　　本周行情

　　本周中信计算机指数上涨2.44%，收盘4375.42 点；同期沪深300指数上涨2.96%，收盘3325.33 点；上证指数上涨2.27%，收盘于2729.43 点，计算机板块表现略微强于大盘。

　　模拟组合绝对收益27.10%，超额收益37.30%，今年以来绝对收益33.48%，超额收益42.65%，上周持仓为金证股份（7.61%）、用友网络（29.46%）、奥马电器（18.51%）、长亮科技（21.25%）、浪潮信息（23.18%）。

　　阿里云业务接近三位数增长，继续推荐云计算板块

　　我们继续强烈看好三季度计算机的板块行情，EPS 与估值将迎来共振。EPS 层面，2018 年中报披露接近尾声，我们统计了已披露的计算机板块115 家公司，收入增长中位数为20%，利润增长中位数为14%，基本面情况持续向好，符合我们此前预期；估值层面，计算机板块作为科技创新的核心板块，担负着国家科技创新引领强国之路的重要发展战略，在当下中美贸易持续摩擦环境下，我们认为这将为计算机板块的估值提升带来强力催化。

　　我们持续强烈推荐细分板块的云计算。本周国内云计算龙头阿里公布了Q1 财报，公司Q1 净销售额为809 亿元，同比增长61.3%，其中云业务继续保持高速增长，实现销售额47.0 亿元，同比增长93%，在国内中小企业发展较为严峻的经济环境下仍然保持了接近3 位数的增长。云计算的高景气度以及商业模式持续得到行业龙头的验证，推票方面，我们继续首推一硬一软双龙头，硬件首推浪潮信息，其次推荐国产X86 芯片龙头及超融合龙头：我们认为设备是行业需求的一阶导数，BAT 的资本开支持续在加大，信息流量的爆发以及行业信息化的加速发展使得行业对服务器的采购呈现加速趋势，而服务器领域规模效应十分显著，强者恒强；软件首推用友网络：我们认为细分行业之间存在差异，使得其上云的难易程度和先后顺序都有差别，我们认为企业级服务应用将会最先上云，因为管理层级的应用具备通用性，应用复杂度相对较低，不会受到政策监管等因素的影响。其次推荐，广联达、泛微网络、长亮科技、石基信息、恒生电子

　　当前重点推荐标的汇总

　　金证股份、长亮科技、用友网络、启明星辰、石基信息、金蝶国际、奥马电器、上海钢联、生意宝等。

　　风险提示：板块系统性估值下调；子行业增速低于预期。