兴业证券-风电设备行业投资策略

　　研究报告内容摘要：

　　投资要点

　　事件：能源局发布《关于  2019  年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，明确风电建设管理思路。

　　界定建设范围，重置无效项目：政策与征求意见稿思路一致，明确陆上风电（不含分散式、海上、平价、特高压及示范项目）建设目标需以“十三五”规划为依据，将未如期开工及无效项目重置，其建设额度通过竞争配置方式重新分配。政策界定风机装机空间，厘清占用资源的无效项目，重置后重新分配给市场，保障有效装机规模。

　　三年抢装开启，产业装机加速：风电建设管理办法，及近期发布的风电补贴政策要求项目需及时并网，否则不予以补贴。其中，陆上风电  2018  年年底前核准需  2020  年底前并网，2019-2020  年核准项目需  2021  年底前并网。海上风电  2019  年起项目核准需竞争配置，2018  年底前核准，2020  年底前需全容量并网。我们认为，政策促动下，因项目收益率较高、存量项目限电改善，推动运营商建设意愿高涨，2019-2021  年风电行业持续抢装，年均装机规模  30GW  以上。

　　抢装衔接平价，4.5GW  平价申报：近期风电补贴政策下发，明确  2020  年以后核准项目无补贴，产业迈向平价时代。5  月  22  日，能源局公布  2019年第一批风光平价项目，其中风电项目申报规模为  4.5GW，主要于  2021年后并网投产。我们认为，短期产业抢装保持装机规模，长期平价项目放量，随着第二批、第三批项目申报，2021  年以后平价需求支撑产业持续增长。

　　竞价过渡平价，龙头聚拢份额：产业补贴模式转型，从固定补贴转向竞价，竞价过渡至平价。在转型趋势下，运营商将更加注重发电效率及度电成本，聚焦产品质量及后续运维费用。龙头公司优质产品有望受益于平价时代重质量的采购策略，市占率进一步提升。

　　投资建议：风电迎需求及盈利拐点，首推行业龙头：金风科技、天顺风能，建议关注：日月股份、金雷风电、振江股份、泰胜风能、天能重工、恒润股份（机械组覆盖）、福能股份（公用事业环保组覆盖）、龙源电力（海外组覆盖）、华能新能源（海外组覆盖）等细分领域龙头标的。