口行债投标回归理性

　　中国进出口银行29日招标的三期固息增发金融债，中标利率均小幅低于或接近二级市场水平，认购倍数尚可，显示目前债市刚性配置需求稳固，但在绝对收益率快速下降、市场阶段较大、外部不确定性有所上升的情况下，机构不再贸然大幅压低投标利率。

　　口行昨日招标的三期增发金融债，期限分别为3年、5年和10年，均为固息债券，此次增发规模均为不超过40亿元。据市场人士透露，此次3年期债券中标收益率为3.0266%，全场投标倍数为3.73；5年期中标收益率3.2348%，全场倍数3.69；10年期中标收益率3.5339%，全场倍数3.31。对比中债收益率，此次增发的3年和5年期口行债中标收益率均低于二级市场4bp左右，10年期则与二级利率相当。中债到期收益率曲线显示，目前银行间市场3年、5年和10年期口行农发行金融债收益率分别为3.07%、3.27%、3.53%。

　　市场人士指出，此次口行债中标收益率比较接近二级利率，认购倍数尚可，显示债券刚性配置需求仍存，但与周初招标的国开债相比，投标更趋理性。目前债市绝对收益进一步降低，获利了结冲动增强，而美联储为12月升息留下悬念，增添不确定性，预计债市短期或转向震荡。