今年货币政策料更突出中性

　　中国人民银行12日公布的数据显示，2016年12月人民币贷款增加1.04万亿元，同比多增4466亿元，超出市场预期。专家表示，12月企业中长期贷款大幅增加，而此前市场对年末企业中长期贷款提前启动估计不足，因此普遍低估当月信贷增量。由于债务置换背景下实际信贷投放较快、M2的调控目标价值趋弱、市场流动性调控难度加大等货币金融环境的变化，2017年货币政策更需要突出中性。

　　M2增速略低于预期目标

　　2016年全年人民币贷款增加12.65万亿元，同比多增9257亿元。2016年12月末，广义货币（M2）余额155.01万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2个百分点。

　　“稳健中性政策促M2平稳运行，广、狭义货币剪刀差持续收窄。”交通银行首席经济学家连平认为，M1增速回落主要还是基数效应的体现，2015年同期M1增速为15.2%。此外，由于去年12月企业中长期贷款大幅增加。在贷款尚未转化为企业投资、采购等资金使用前，企业获得的部分信贷资金可能留存于活期账户，这在一定程度上支撑了12月M1增速不至于过快回落。M2增速维持稳定主要还是得益于央行稳健中性的货币政策。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，M2增速略低于去年13%的预期目标，但从全年运行情况来看，整个金融市场流动性还是稳定的。M2增速放缓主要还是由于外汇占款减少，影响了基础货币投放。不过，央行3月通过降准以及后续加大公开市场操作力度，确保了金融体系流动性稳定。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，“M1-M2剪刀差”继续缩小，表明企业层面的流动性陷阱进一步减弱，与企业投资回暖相匹配。“M1-M2剪刀差”在8月之后开始收敛，固定资产投资当月同比增速也在8月之后开始回升，这表明企业有钱不投资的局面正在发生变化。