时隔两年 散户投资者再次面临债券违约风险

　　据彭博报道，随着中国债券市场进入违约高峰期，散户投资者可能比以往更容易遭受冲击。

　　中金研究已经发出警示，3月份有4支高风险债券的兑付将面临困难。其中有三支债券在交易所上市，这意味着假如发生违约，受影响的投资者范围将会更大，其中包括个人投资者。

　　西班牙对外银行首席亚洲经济学家夏乐在接受采访时说，虽然良性的违约数量会帮助中国在岸债券市场进一步发展，但是，交易所债券市场在时隔近两年后再度发生违约事件将会打击散户投资者的信心。

　　彭博汇编的数据显示，2016年所有的在岸债券违约事件都发生在银行间市场。由于融资成本和企业财务杠杆上升，去年的债券违约案例达到历史最高。

　　中国的在岸债券市场规模在全球排名第三，分为银行间市场和交易所市场两个部分。对机构投资者开放的银行间市场占到债市总量的90%以上，散户投资者只能参与交易所债券市场。

　　中金分析师姬江帆、许艳和朱梦娜表示，每年3月到5月份这段时间，随着到期债券数量增加，债券违约案例往往也会上升，今年3月份单月到期债券金额就可能高达4，500亿元人民币。由于一级市场债券发行尚未有效复苏，因此债券兑付将承受极大的压力。

　　上述分析师表示，以下四支债券短期内将面临偿付挑战：

　　柳化股份2019年到期、票息7%的债券

　　铁岭新城2019年到期、票息8.45%的债券

　　华盛江泉集团2019年度到期、票息8.4%的债券

　　贵州水城矿业2017年3月到期、票息8%的债券

　　前三支债券在交易所债市交易，并且都附带有在3月份的回售权。贵州水城矿业的债券在银行间市场交易，在3月4日应全额赎回。由于信用基本面糟糕以及高违约风险，中金对前三支债券的评级都是“5-”，属于最差的一级。

　　“流动性挑战”

　　鹏华基金的固定收益研究负责人王志飞表示，由于发行人基本面恶化，前三支债券的持有人会有更大的动力去执行回售权。

　　王志飞在接受采访时说，在2015年亏损之后，这三家公司又预计2016年也将发生亏损，而且三家公司目前都存在着负债率高并且流动性面临挑战的情况。

　　中国上一次发生交易所债券违约是在2015年5月，当时为可口可乐和百事公司提供饮料瓶的珠海中富未能按时足额兑付5.9亿元人民币（8600万美元）债券本金。

　　西班牙对外银行的夏乐说，这些存在潜在违约的交易所上市债券将再次使散户投资者面临亏损风险，而投资者或许仍然对政府的隐性支持抱有信心，但实际上，从法律角度而言，我们甚至还没有一个成熟的投资者保护体系。