转债：乍暖还寒 攻防皆宜
转债大发展时代来临
从更长时间来看，不少机构认为，转债投资大时代正在来临，随着转债市场扩容、择券空间扩大、行业板块代表性增强，转债供给“红利”将逐渐释放，尤其在市场形势比较复杂的时期，转债“进可攻、退可守”的特性有望得到充分展现。
统计显示，2017年沪深市场共发行可转债（未含可交换债）44只，面值总额947.11亿元，是2016年全年发行量的约4.5倍。截至1月17日，市场上存续的可转债共57只，债券余额1198.17亿元，较2017年同时期增加了41只，债券余额增加了854.11亿元。
2017年2月份，证监会发布了再融资新规，新规成为可转债市场的转折点。天风证券研报指出，尽管近期发行可转债的难度增大，但从上市公司各项再融资选择对比来看，可转债仍然是符合门槛上市公司进行再融资的优先选择。2018年转债市场扩容的趋势不会改变。
据Wind数据，截至1月17日，目前已披露、尚未实施的公开发行可转债预案超过130份，计划募资总额超过3700亿元。
天风证券研报表示，再融资新规的出现，使得可转债市场逐渐进入大众的视野，市场整体规模也突破前期高点，从目前发布预案的规模来看，未来市场有望接近万亿的规模。
中金公司认为，转债的“大时代”来临，未来将跻身主流品种。从供需来看，转债已发展成为主流的再融资工具，未来供给趋势明确，同时转债需求面也在拓宽，投资群体相比之前已大大扩大，混基、股基对转债关注度明显提高，更出现了不少以股票投资者为管理人的转债专户，社保、年金、QFII近几个月来也连续增持转债。从投资标的来看，随着供给增多，转债择券空间持续改善，个券行业和板块代表性增强，可给予投资者更大的选择空间，也提供了分散投资的机会，供给“压力”释放后，“红利”也有望显现。
综合机构的观点来看，今后一段时间，市场形势可能仍会比较复杂，具备“进可攻、退可守”的特性转债可能将是克服不确定性、博弈超额收益的重要品种。而随着转债“稀缺性”被打破，未来转债的个性特点将得到凸显，更多权益类投资者介入，也将推动转债估值格局变化，未来分化与择券可能是转债投资的重要内容，应在分化中择优布局。
