抗跌还跟涨 转债价值受关注

　　上涨“底气”在哪里

　　作为向来跟随正股波动的“乖乖宝”，近期转债何以远超过正股表现？谁给了转债逆势反弹的底气？机构认为，转债近期之所以抗跌，主要原因是经历前期大跌后，转债估值已接近历史底部，债底价值对于价格的支撑较强。

　　因转债市场走势主要跟随股市波动，今年受股市大跌影响，转债市场表现也不佳，尤其在5月下旬以来的这一轮下跌中，转债市场加速寻底，快速接近历史底部区域。5月23日至6月28日，中证转债指数从296.57点一路跌至272.49点，26个交易日下跌了8.13%，28日盘中触及272.35的低点，创2014年1月27日以来新低。这一期间，上证综指从3205.44点下跌至2786.9点，累计跌幅达13.3%。

　　即便相对“抗跌”，这一轮下跌行情中转债仍“受伤”不轻。截至6月28日收盘，有56只个券跌破面值100元，占比超过65%，其中12只个券的最新价格低于90元；有73只转债到期收益率为正，4%以上的约23只。

　　华创证券债券研究团队指出，目前转债债底价值对于价格的支撑较强。当前整体转债的平均纯债价值在86元左右，在历史上处于较低水平，主要是现在转债发行较多，不少转债的评级较低，对应的纯债价值低，拉低了整体水平。目前平均价格距离纯债价值的距离大约在15元左右，在历史上也处在相对的底部。

　　兴业证券固收团队进一步指出，近期转债之所以抗跌，主要有两大原因，一方面，转债处于临近债底的区域，而无风险利率持续走强又推高债底；另一方面，立足中期的思路下，很多人开始尝试布局，转债的供需情况得到一定改善。