5000亿转债排队难掩短期遇冷 投资价值显现？
发行节奏生变
转债发行到上市大致有5个重要节点：董事会预案日、股东大会通过日、发审委通过日、获得发行批文日和发行公告日，一般都历时一年左右。具体流程中，从董事会预案到股东大会通过所需时间一般在一至两个月，少则二十来天；股东大会通过日至发审委通过日则耗时最长，一般需要5-6个月甚至更长时间；从过会到批文大概需要3个月；拿到批文后到最后成功发行转债，按规定存在6个月的有效期，快的一般也需要1-2个月。
据Wind统计，截至7月10日，转债预案处于股东大会通过至发审委通过的公司最多，接近140家，占比超过7成，发行规模逾4000亿元；已获发审委批准的可转债共有25只，总发行规模约220亿元。
自今年二季度起，证监会审批节奏有所放缓：3月转债预案获发审委通过的公司有8家，4月这一数字降至一半，仅有4家，而5月、6月均只有1家。期间，发审委还否决了三七互娱、会稽山的转债申请，暂缓表决长盈精密、天成自控的转债申请。
与此同时，上市公司主动撤回转债发行预案的例子明显增加，包括华海药业、积成电子、美盈森等多家公司纷纷公告终止发行转债，甚至不乏个别公司成功过会后仍然放弃。
典型如海利得。1月10日，海利得获证监会核准文件，拟发行10.87亿元可转债，但在6月下旬海利得表示批复到期自动失效。公司称，由于资本市场环境变化，导致发行条件不够成熟；同时公司目前经营性净现金流良好，预计以自有资金和银行借款等方式筹措的资金能够满足需要。
对此，华创证券债券分析师王文欢表示，6月新上市的转债明显增多，考虑到还有大量转债在排队，目前的节奏只是短期调整，根据市场环境变化会随时加快。
此外，对于银行等上百亿的转债融资一直未能明确进展，王文欢说：“包括民生银行在内的不少拟发行转债的银行股股价跌破了净资产，短期内应该难以回到净资产之上。”在他看来，未来一段时间，过会上市的更多都将是一些中小规模的转债。
