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两天投放5000亿 资金面有望平稳度过税期

张勤峰中国证券报·中证网

  面对税期高峰,央行继续实施大额流动性净投放。17日,央行通过逆回购操作,净投放900亿元,并开展了1500亿元中央国库现金定存操作,两天累计净投放了超过5000亿元资金。市场人士指出,当前流动性总量不低,加上央行连续通过大额净投放平抑税期扰动,资金面整体不改平稳偏松态势,有望平稳度过季度缴税考验。

  连续实施大额净投放

  继16日恢复净投放之后,7月17日,央行继续通过公开市场操作投放流动性。当日央行交易公告指出,在开展1500亿元中央国库现金定存操作的基础上,开展了1000亿元逆回购操作,其中7天期700亿元,14天期300亿元,中标利率分别为2.55%、2.70%,均与前次操作持平。

  公开数据显示,17日仅有100亿元央行逆回购到期,故央行此举实现净投放900亿元;当日没有国库现金定存到期,本月20日有一笔到期,规模为800亿元。从全口径来看,17日央行通过公开市场操作渠道投放的资金达到2400亿元。

  此前一天,在没有任何流动性工具到期的情况下,央行开展了3000亿元逆回购操作,单日逆回购交易量和净投放量均创了近5个月新高。

  两天就投放了超过5000亿元资金,这样的大手笔显然是冲着7月税期高峰而来。16日、17日,央行公开市场交易公告均提到“对冲税期高峰”,直接给出了大额净投放的缘由。

  业内人士表示,企业申报纳税,是资金从企业银行账户流向国库的过程,即银行从银行体系回笼流动性的过程。2017年以来,财政收税与支出对流动性的影响明显加大,而7月是税收大月,当前则处于税期高峰。这样一个时点上,央行调整公开市场操作的方向和力度并不奇怪。

  平稳度过税期高峰

  受企业缴税影响,本周以来,流动性有所收紧,货币市场延续上周的反弹势头。

  17日,银行间债券回购利率整体继续走高,但幅度不大,其中隔夜回购利率涨2BP至2.56%,代表性的7天期回购利率涨1BP至2.68%,14天回购利率则回落近2BP,21天和1个月期回购利率上涨不到1BP。

  交易员表示,17日银行间回购市场流动性总体均衡,较前一日已有所松动。早盘伊始,资金一度偏紧,隔夜、7天资金需求众多,融出价格继续走高。到上午收盘前,资金面已趋松。午盘以后,盘面波澜不惊,之后出现减点成交。收盘前,市场呈现宽松态势。

  交易员称,月中企业缴税是7月流动性供求面临的最大考验,从目前情况来看,资金面平稳度过税期高峰是大概率事件。一方面,月末财政支出和央行降准之后,流动性达到阶段高位水平,前期净回笼和近期缴税虽然会回收一定流动性,但流动性总量仍然不低;另一方面,近两日央行对冲力度很大,有力稳定了市场预期。

  今年7月份纳税申报截止日为16日,16日及其前后一两个工作日,是税期因素对流动性扰动最大的时期。也就是说,到本周后半周,税期扰动就会消退,届时又将迎来月末财政支出形成的流动性供给。整体来看,本月资金面压力最大的阶段正过去,未来将保持平稳偏松的局面。

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