年内债基表现亮丽 短债基金备受追捧

　　下半年缩短久期等待进攻

　　在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来，短债基金可以看做货币基金的有限替代，毕竟两者投资范围、久期有所区别。“尽管同为短期限固定收益类产品，但短债基金与货币基金相比还是有较大差异，首先货币基金投资以银行存款、同业存单、回购为主，短债基金80%以上投资债券，其次，货币基金久期为120天，短债基金久期基本在1年时间左右，一些超短债基金久期更是缩短至不超过270 天。综合比较，货币基金是现金管理工具，短债基金久期短，相比普通的债券基金波动小，在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金，熊市时更抗跌。”

　　走过7月初短端利率快速下行阶段，有短债基金在投资策略上选择缩短久期等待进攻时机。

　　据银行渠道透露，部分短债基金投资已采取防守策略，久期由1年多逐步降低至0.5年以内，杠杆由38%降至5%以内，等待债券市场出现调整再增加久期和杠杆。基于此，渠道销售策略也转为降低客户短期的收益预期，定位货基收益增强，同时尽量拉长客户持有周期，忽略短期波动，把握下半年债市整体机会。

　　金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳表示，今年下半年债券市场将会保持区间震荡的行情。“上半年主要得益于宽货币和紧信用的环境，狭义流动性有所改善，银行负债端压力缓解，导致债券市场短端利率大幅下行。今年下半年将从宽货币和紧信用转变为宽货币和宽信用的市场环境，短端利率下行的机会没有上半年大，整体将会保持区间震荡的行情。”

　　鹏扬利泽基金经理陈钟闻表示，宏观经济低增长预期支持下，预计债市慢牛将继续。在宽货币的格局下，债券违约呈常态化的背景下，无风险、高等级债券极具配置价值。

　　平安大华基金固收投资总监张文平称，8月中旬以来，资金市场已如预期回到稳定适中水平，在经济数据和社会融资数据明显企稳或反弹之前，资金大幅波动的概率较低。在此背景下，调整后的中短期债券投资价值明显提升，这给短债基金提供了较好的买入时点。(陆慧婧/证券时报)