4．信用债风险警示
4.1受海航系负面新闻影响，祥鹏航空再度融资难度加大，短期偿债压力上升
祥鹏航空是海航控股下属航空运输业务的经营主体。主体评级为AA。公司业务扩张速度较快，以行权统计，1年内到期债务规模为15亿元，1-3年内到期债务规模为25亿元。17祥鹏MTN001中债估值收益率为8.41，相应中票收益率为5.6，超额利差为181bp。受海航系负面影响，祥鹏航空一年内到期债券面临较大再融资压力。
联合资信指出，近期市场上关于海航集团下属企业飞机租赁款逾期、出售资产以偿还债务、融资成本高企、整体流动性风险加大等负面新闻较多。联合资信于2018年1月进行实地调研并持续与公司保持沟通，联合资信认为，受海航系负面新闻影响，祥鹏航空再融资难度有所加大，短期偿债压力上升，故决定将该公司列入信用评级观察名单，未来将持续关注并及时动态评估祥鹏航空及存续期内债券的信用状况。
4.2“15机床PPN001”不能按期足额兑付本金及利息
大连机床公告称，“15机床PPN001”应于2月5日付息兑付，由于公司被大连中院依法裁定进入重整程序，目前重整工作仍在进行中，“15机床PPN001”不能按期足额兑付本金及利息。大连机床表示，鉴于公司已被大连中院依法裁定进入破产程序，按照《企业破产法》相关规定，本期债券的最终债券金额以大连中院的裁定为准。
自2016年11月21日“15机床CP003”违约以来，“16大机床SCP001”、“15机床CP004”、“16大机床MTN001”、“15机床PPN001”等多只债券先后违约。据不完全统计，截止目前，大连机床违约债券合计金额超40亿元。除了债券违约外，大连机床累计与银行及其他金融机构的信贷借款达80多亿。此外，大连机床尚未到期兑付债券余额共计8亿元人民币，而这8亿到期剩余期限均不足一年。其中，16大机床MTN001发行金额为4亿元，2019年1月14日到期；15大机床MTN001发行金额为4亿元，2018年7月30日到期。
4.3三大评级机构同时下调湖北宜化评级
中诚信证券评估有限公司公告称，将湖北宜化化工股份有限公司主体信用等级及其“09宜化债”债项信用等级由AA-下调至A，并将主体及债项信用等级列入信用评级观察名单。联合评级公告称，将湖北宜化主体长期信用等级由AA-下调至A-，将“16宜化债”债项等级由AA-下调至A-，并将湖北宜化主体长期信用等级及“16宜化债”债项信用等级继续列入评级观察名单。中诚信国际公告称，将湖北宜化集团主体信用等级由AA-下调至A，将“13宜化MTN1”和“13宜化MTN002”信用等级由AA-下调至A，并将主体和相关债项均列入信用评级观察名单。
1月31日，湖北宜化发布2017年度业绩预告，预计2017年归属于上市公司股东的净利润亏损约44-48亿元。同日，公司公告称，公司控股股东宜化集团股权转让事宜终止。中诚信国际指出，截至2017年9月末，湖北宜化总资产为381.71亿元，所有者权益为55.02亿元（含9.91亿元永续债），资产负债率达85.59%。2017年大幅亏损将侵蚀公司净资产，导致其资产负债率进一步上升，影响融资能力，加之部分下属企业持续处于停产状态，公司面临的流动性压力将进一步增加。考虑到公司仍能够获得来自于当地政府和合作金融机构的相当程度的支持，故作出上述评级调整。
