中泰证券：中小行压力更大

　　从《商业银行大额风险暴露管理办法》正式稿来看，有几点可以确定：第一，条款对于一级资本净额较为充裕的大行的放松较为确定，小行的放松程度则取决于《办法》实际执行中的松紧程度。叠加过渡期的延长，对于因公募基金不能穿透所可能带来的银行抛售压力的担忧有望减轻；第二，对于银行表内资金，特别是资本金较低的小行来说，继续鼓励其业务回归传统的信贷与债券投资业务，减少同业业务；第三，鼓励分散化投资，降低集中度。无论是银行投资于无法穿透的基金等资产的比例，还是对单一同业客户的集中度要求，以及对单个企业的穿透授信要求均反映了这一点。