【基金经理画像报告】深耕泛科技，成长高弹性

【摘要】

基金经理概况：何崇恺，管理学硕士，2015年加入易方达基金，曾任行业研究员，2019年11月起任基金经理，现任权益投资管理部总经理助理。目前管理易方达国防军工混合、易方达积极成长混合、易方达竞争优势企业混合3只基金。

投资理念：坚持以“中国增量经济”与“经济结构转型”为主线，自下而上运用“增长空间、商业模式、管理层、竞争格局”四要素选股。投资框架从早期聚焦军工，逐步拓展至“科技创新、全球竞争力、自主可控”三位一体的宏观成长框架。

投资特点：在资产配置方面，不进行宏观择时，长期维持90%以上高仓位运作。在行业配置方面，持仓集中且谨慎，前三大一级行业占比约60%；以半导体为核心赛道，辅以高端制造景气轮动，形成“核心-卫星”策略；投资范围从军工逐步拓展至电力设备、医药生物等，未出现短时期大跨度切换。对军工行业调仓把握较好，半导体择时节奏仍有优化空间。在持股方面，坚持发掘“超速成长”公司，持仓个股在持有期内利润增速显著高于GDP增速。重仓股倾向于逐步建仓，但卖出时机把握不够果断。多数时期交易能为组合贡献正收益，但2024年下半年换手率上升，集中加仓半导体导致交易效果阶段性不佳。

风险收益特征：产品呈现高波动、强弹性特征。短期收益爆发力突出，中长期超额收益分布较宽，回撤较深（最大回撤55.7%），但在同类产品中回撤控制处于中游偏上，且具备较强的净值修复能力。

总结：何崇恺是深耕泛科技与高端制造领域的成长风格基金经理，投资范围已从军工成功拓展至泛科技赛道。产品适合长期看好自主可控与科技创新主线、风险承受能力较强的投资者，也可作为组合中增强收益弹性的配置选择。

风险提示：本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场，且数据处理统计方式存在误差。