机构“抢食”定增蛋糕也“挑食”

　　机构正“抢食”上市公司定增这一“香饽饽”。统计数据显示，2月15日至3月19日，共有168家A股上市公司披露定增预案。其中，多家公司的定增方案出现了公募基金的身影，私募也在紧锣密鼓地推出定增类产品。

　　同时，在二级市场持续震荡的情况下，市场资金对定增项目的选择标准并未降低。

　　机构大手笔参与

　　自2月14日定增新规落地以来，不少上市公司发布了定向增发预案。Wind数据显示，2月15日至3月19日，共有168家A股上市公司披露定增预案。其中，多家公司的定增方案出现了公募基金的身影。

　　2月20日立思辰发布的定增预案显示，兴证全球基金（原兴全基金）旗下兴全合润分级混合、兴全社会价值三年持有期混合、兴全多维价值混合、兴全社会责任混合、兴全合泰混合，以及专户产品兴全特定策略52号集合资产管理计划均参与认购，合计认购2.5亿元；睿远基金旗下的睿远成长价值混合、睿见7号集合资产管理计划等也参与认购，合计认购2.3亿元。3月4日，赤峰黄金发布的非公开发行A股股票预案中，出现了前海开源和工银瑞信的身影，分别拟认购金额为58430万元、49970万元。3月10日，中广天择发布非公开发行A股预案显示，方正富邦基金、长城基金认购金额上限分别为1.6亿元、5000万元。此外，还有富国基金、财通基金等公司参与了恒邦股份、麦迪科技等公司的定增。

　　中国证券报记者注意到，公募对电子、计算机等行业热情颇高。根据华宝证券的统计，从2015年到2020年2月，公募基金参与定增次数排名前五的行业分别是电子、电气设备、化工、计算机和机械设备，参与次数分别为665、567、547、523和518次。

　　私募参与定增的热情同样高涨，高瓴资本近期参与凯莱英23亿元定增，并成为凯莱英拟发行股份的唯一认购方。此外，还有私募已完成了定增产品的备案，如大岩资本在2月21日备案“大岩定晟”，该产品在2月20日成立，次日即完成备案。

　　定增产品供需两旺

　　不少投资者也盯上了定增产品这块“香饽饽”。深圳某券商广州营业部工作人员介绍，定增新规出台后，他们主推旗下资管公司的一款定增资管产品。该产品起售门槛为100万元，3月上旬产品发售当天，仅一小时就售罄。

　　华南某基金公司专户业务人士也透露，近期投资者对定增的关注度明显上升，客户对定增相关问题的咨询比以往更多。他认为，与公募产品相比，专户产品在风险偏好、流动性方面更适合参与定增。他所在的团队目前也正在积极准备产品，寻找合适的定增项目。

　　上海一家基金公司高管明确表示，近期资金频繁关注市场上的定增项目，希望通过基金专户参与相关机会。“资金也不是盲目挑选定增项目，而是更关注优质公司的机会，不少客户对定增项目有自己的先期判断。”该基金公司高管表示。

　　金鹰基金认为，定增活动会因再融资新规的实施更加活跃，利好创业板等再融资需求强的公司。2013年-2016年，再融资规模几乎逐年翻倍，分别为3500亿元、6700亿元和12210亿元，自2017年收紧以来，2019年再融资规模回落至6800亿元。预计再融资新规实施后，定增规模有望大幅增长。同时，定价安全垫更高，退出时间更短，使战投和控股股东参与定增的动力增加，定增公告后的市值维护诉求提升，从而有利于市场交投活跃度提升。

　　资金有自己的口味偏好

　　不过，定增市场并非鸡犬升天。“参与定增不一定就赚钱，更不是每家公司都擅长定增，选择合理的卖出时机至关重要，而卖出时机的选择则与基金公司的综合实力相关。”华宝证券指出，机构参与定增获利与自身投研能力密不可分。

　　参与定增的市场资金也有自己的口味偏好。“近期二级市场波动较大，定增折扣给予的安全垫很容易击穿，这种情况也让不少市场资金在热烈中保有一份冷静。我们在做产品配置时，也会综合考虑收益与风险。”有私募机构人士表示。

　　广发证券提出，在优选定增标的时，要考虑自由现金流高于同行业平均水平、低PE值、大股东比例高、股权质押比例不高的公司，可优先关注成长股、此前创业板两类定增受限企业，以及先进制造、国改等国家战略方向尤其是“轻资产、高研发”企业。

　　即便是在上市公司一端，也能感受到市场资金的挑剔。有上市公司董秘告诉中国证券报记者，定增项目受到的关注“不尽相同”。在他看来，机构踊跃参与的定增项目，除项目本身较优质之外，企业与机构之间持续的互动也很重要。“项目本身的折扣、募集资金用途等至关重要。另外，长期与机构保持密切联系，且机构有持股历史的一些上市公司，明显受到更多关注。”