中信证券：上半年A股盈利维持高增长 二季度上游资源品贡献主要盈利增量

    中证网讯（记者 周璐璐）中信证券9月1日早间发布研报称，2021年上半年A股盈利维持高增长，即使剔除低基数影响依旧十分亮眼。但盈利结构分化显著，二季度上游资源品贡献了最主要的盈利增量，带动工业板块盈利强度明显高于消费、医药、TMT板块，新能源车、半导体等热门赛道的盈利也十分亮眼。

    中信证券表示，2020年以来A股呈现逐季修复的趋势，剔除新股的可比口径下，全部A股、非金融板块2021上半年净利润同比增速分别为43.6%、80.1%，其中2021二季度单季度增速分别为35.7%、42.9%。即使剔除低基数因素，A股2021二季度相比2019二季度净利润仍然有两位数的高增速。

    不过，中信证券也指出，A股整体盈利亮眼的背后，结构分化持续加剧。

    具体而言，中信证券指出，首先，按照大类行业划分，工业板块盈利强度明显更高。单看2021二季度，工业、消费、医药、TMT、大金融板块单季盈利同比分别为78%、8%、23%、28%、22%，工业板块盈利强度明显高于消费、医药、TMT板块。

     其次，工业板块内部，上游资源品贡献了最主要的盈利增量。将工业板块进一步拆分为上游资源品、中游制造、基础商品、基建板块，这些板块2021二季度单季度净利润同比增速分别为144%、82%、430%、1%，其中基础商品的高增速主要由石油石化行业贡献，而上游资源品包含的钢铁、煤炭、有色、化工，盈利增速在所有一级行业中均处于前列。

    最后，新能源汽车、半导体等热门赛道盈利增速同样亮眼。中信证券对市场常见ETF追踪的主题概念指数进行统计，2021二季度单季度净利润同比增速超过100%的主题行业包括钢铁、有色金属、新能源汽车、化工、半导体，同比增速分别为220%、181%、165%、131%、121%。